高盛發表研究報告指,蒙牛乳業(02319.HK) -0.640 (-4.040%) 沽空 $1.11億; 比率 10.454% 今年上半年銷售、淨利潤低於該行預期,但核心營運利潤超出預期,將蒙牛2025至2027財年收入預測下調3%至5%,主要因液態奶銷售預期下調4%至7%,反映需求持續疲弱,冰淇淋則有較好勢頭。毛利率下調不到1個百分點,主要因價格壓力加劇、原奶價格優勢正常化及產品組合轉向高端UHT奶面臨更多挑戰。
高盛維持蒙牛今年營運利潤率基本持平的展望,為8.3%,按年擴張13個基點。因此,將2025至2027財年營運利潤率預測微調0.1個百分點以內;高盛的經常性淨利潤預測下調約8%,因毛利率降低(受價格趨勢/成本優勢正常化影響)及淨融資費用增加。因此,高盛的12個月目標價從原本23.3港元下調至22港元,基於調整並推進盈利預測至2026年底,2026年目標市盈率15.1倍不變;維持「買入」評級。(hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-29 16:25。)
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