野村發表報告指,李寧(02331.HK) +0.850 (+4.348%) 沽空 $2.92千萬; 比率 9.155% 2025年第四季度銷售動能回升或難以持續。去年第四季銷售改善主要來自節假日拉動,進入冬季及2026年開年後動能明顯減弱,復甦持續性存疑。
報告指,李寧公布2025年第四季經營數據,銷售雖重拾一定動能,但整體仍錄得按年下降。公司整體銷售在2025年第四季錄得低單位數按年跌幅,較2025年第三季的中單位數跌幅收窄,主要受惠於國慶同中秋假期期間銷售表現回暖。
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然而,報告指,李寧管理層指,2025年11月及12月銷售已呈現逐步走弱趨勢,公司為加快去庫存,不得不加大折扣力度,採取更積極的促銷策略。此外公司指2026年初至今銷售並未出現明顯的轉好跡象,且折扣力度仍在進一步加深。該行上調對李寧目標價由19.8元升至20.4元,維持「中性」評級。(ha/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-16 12:25。)
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