瑞銀發表研究報告指出,華潤啤酒(00291.HK) +1.980 (+8.243%) 沽空 $1.28億; 比率 21.960% 2025年全年業績表現遜預期,期內收入錄得379.85億元人民幣(下同),按年跌1.7%,遜該行預測;經常性EBITDA為91.1億元,按年跌1.5%,同遜該行預期。但啤酒業務表現亮眼,銷量增長1.4%。惟白酒業務繼續成拖累,下半年EBITDA下降89.5%,認為主要是由於行業渠道普遍去庫存所致。去年度總派息按年增約34%至每股1.021元,撇除白酒業務商譽減值後,集團派息比率輕微改善至53%。
該行料市場對華潤啤酒業績反應負面,主要由於啤酒均價下跌及下半年白酒利潤急挫,導致EBITDA遜預期。該行微調盈利預測,目標價由32.46港元降至31.34港元,對應2026年預測市盈率約14倍或企業價值倍數(EV/EBITDA)約8.5倍,維持「買入」評級,認為其啤酒業務表現具韌性,且現時估值低迷。(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-24 16:25。)
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