美國總統特朗普公布對等關稅政策引發金融市場動盪。瑞銀報告指出，如特朗普未來三到六個月不採取積極措施降低關稅，很可能會進入下行情景，包括美國經濟出現顯著衰退和股市下跌。如極限施壓策略延伸到外交，譬如伊朗核問題及俄烏衝突，以及財政政策，即延長減稅政策，不確定性可能進一步加劇。
該行估算，對等關稅使美實際關稅率由9%升至約25%。預計短期實際關稅率將更高，因相信歐盟和中國報復，美國關稅「對等」方式意味著貿易夥伴的報復可能會遭遇美國更高關稅。未包括關稅商品可能面臨未來的第232條款調查，或導致關稅豁免被取消。
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該行預計美國今年經濟增長低於1%，當中包括年內經濟衰退，低見負1%。通脹方面，預計關稅或在年底前將美國通脹推高約2個百分點，當中已假設僅部分成本傳導給最終消費者。雖然更高通脹，但經濟增長大幅放緩和勞動市場可能的疲軟將促使美聯儲今年減息75至100個基點。
該行認為歐洲經濟增長也將放緩，但幅度小於美國。如關稅在夏季維持當前水平，與關稅回調情況相比，增長可能被拖低半個至1個百分點。貿易戰中期影響可能對歐洲產生通縮效應，可能足以促使歐央行在6月前將利率下調至超出預期的2%。亞洲方面，今年經濟增長或降至4%或以下，低於去年的約5.1%，其中北亞、泰國、馬來西亞和新加坡等貿易驅動型經濟體最受影響。(fc/da)
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