中金發表研究報告指出，老鋪黃金(06181.HK) +21.000 (+3.211%) 沽空 $1.16億; 比率 21.607% 發盈喜，預告去年純利升2.26倍至2.33倍。去年其品牌勢能延續強勢，打造出顯著的品牌優勢地位。年內公司推出太陽花系列、七子葫蘆、光明女神等新品，設計及工藝進一步提升。公司加快佈局優勢商圈，完成了國內十大龍頭商業中心入駐，2025年新增10家門店，調整優化9家門店，實現上海恒隆廣場、深圳灣萬象城、香港IFC、新加坡金沙購物中心店等新店的順利落位。品牌力日益提升、優質產品的推新迭代，疊加終端持續的品牌露出，帶動公司線上、線下渠道的持續快速增長，公司預計2025年收入270億至280億元，按年增長217%至229%。
今年首季有望繼續達成強勢銷售表現。包含春節、情人節，為黃金珠寶消費傳統旺季，在節慶氛圍與漲價預期帶動下，北上深等多地老鋪黃金出現長時間排隊等候現象，上月26日天貓旗艦店活動開賣僅1秒，成交額突破3億元，全天單店成交突破10億元，多款產品售罄。該行預計在品牌勢能持續帶動下，公司今年首季繼續實現亮眼銷售表現。
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考慮公司亮眼的銷售表現，中金上調老鋪2025年至27年各年EPS預測分別5%、11%及10%，至28.1元、40.83元及51.27元人民幣，當前股價對應14倍及11倍2026年及2027年市盈率，維持「跑贏行業」評級，考慮行業估值調整，目標價1,079.06港元，對應24倍2026年市盈率。(ec/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-12 16:25。)
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