富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》滙豐研究料明年鋁行業供應短缺或成市場關注重點 鋁價或升6%富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) +0.350 (+0.372%) 沽空 $4.38千萬; 比率 15.214% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.500 (+2.755%) 沽空 $3.99百萬; 比率 4.890% 和長飛光纖光纜(06869.HK) -0.760 (-2.022%) 沽空 $6.52百萬; 比率 3.107% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) +4.500 (+0.736%) 沽空 $3.59億; 比率 9.014% 、紫金礦業(02899.HK) +1.260 (+4.104%) 沽空 $2.63億; 比率 16.900% 、農夫山泉(09633.HK) +0.340 (+0.696%) 沽空 $3.95千萬; 比率 22.712% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.870 (+5.384%) 沽空 $3.39千萬; 比率 4.931% 、藥明康德(02359.HK) +1.200 (+1.186%) 沽空 $1.96千萬; 比率 8.530% 、中國宏橋(01378.HK) +0.560 (+1.815%) 沽空 $1.40億; 比率 16.421% 、泡泡瑪特(09992.HK) -7.400 (-3.292%) 沽空 $1.97億; 比率 11.508% 、翰森製藥(03692.HK) -0.140 (-0.348%) 沽空 $2.95千萬; 比率 21.205% 、京東健康(06618.HK) +2.350 (+3.846%) 沽空 $3.81千萬; 比率 19.267% 、中國鋁業(02600.HK) +0.220 (+2.097%) 沽空 $3.19千萬; 比率 14.241% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.050 (-0.074%) 沽空 $1.13千萬; 比率 8.257% 、吉利汽車(00175.HK) +0.160 (+0.945%) 沽空 $1.77億; 比率 39.154% 、廣發証券(01776.HK) -0.210 (-1.247%) 沽空 $2.43千萬; 比率 49.473% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) +0.500 (+0.764%) 沽空 $5.85百萬; 比率 9.285% 、舜宇光學(02382.HK) +3.650 (+5.748%) 沽空 $8.73千萬; 比率 13.271% 、金風科技(02208.HK) -0.170 (-1.391%) 沽空 $5.39百萬; 比率 14.400% 、粵海投資(00270.HK) +0.010 (+0.134%) 沽空 $1.03百萬; 比率 15.430% 、中國建材(03323.HK) +0.030 (+0.574%) 沽空 $2.09百萬; 比率 4.901% 及美圖公司(01357.HK) -0.430 (-5.000%) 沽空 $4.06千萬; 比率 20.660% 。相關內容《大行》野村升藥明康德(02359.HK)目標價至132.8元 重申「買入」評級3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.59千萬; 比率 14.671% 、建行(00939.HK) -0.050 (-0.612%) 沽空 $2.32億; 比率 27.949% 、中移動(00941.HK) +0.200 (+0.229%) 沽空 $2.53千萬; 比率 6.494% 、中國平安(02318.HK) +0.200 (+0.353%) 沽空 $6.76千萬; 比率 13.129% 、中海油(00883.HK) +0.200 (+0.944%) 沽空 $2.96千萬; 比率 4.273% 、美的(00300.HK) +0.350 (+0.395%) 沽空 $7.90百萬; 比率 8.869% 、人保(01339.HK) -0.400 (-5.674%) 沽空 $2.29千萬; 比率 6.110% 、海爾智家(06690.HK) +0.080 (+0.301%) 沽空 $7.75百萬; 比率 8.212% 中信建投証券(06066.HK) +0.040 (+0.334%) 沽空 $84.86萬; 比率 7.423% 、吉利(00175.HK) +0.160 (+0.945%) 沽空 $1.77億; 比率 39.154% 、萬洲(00288.HK) +0.100 (+1.229%) 沽空 $7.26百萬; 比率 8.868% 、潤啤(00291.HK) +0.440 (+1.583%) 沽空 $1.01千萬; 比率 16.390% 、旺旺(00151.HK) +0.080 (+1.717%) 沽空 $1.54百萬; 比率 9.317% 、粵投(00270.HK) +0.010 (+0.134%) 沽空 $1.03百萬; 比率 15.430% 、浙江滬杭甬(00576.HK) +0.080 (+1.060%) 沽空 $2.49百萬; 比率 16.597% 、敏實(00425.HK) -0.480 (-1.410%) 沽空 $4.24百萬; 比率 12.946% 、雅迪(01585.HK) +0.040 (+0.324%) 沽空 $1.59百萬; 比率 5.144% 、統一(00220.HK) +0.140 (+1.691%) 沽空 $88.95萬; 比率 15.820% 、中石化煉化工程(02386.HK) +0.090 (+1.224%) 沽空 $54.30萬; 比率 5.029% 、恆安(01044.HK) +0.120 (+0.428%) 沽空 $3.77百萬; 比率 23.387% 、三一國際(00631.HK) +0.200 (+2.751%) 沽空 $1.35百萬; 比率 4.752% 及廣深鐵路(00525.HK) +0.010 (+0.457%) 沽空 $27.28萬; 比率 17.794% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -0.740 (-0.341%) 、北方華創(002371.SZ) +12.480 (+2.917%) 、匯川技術(300124.SZ) +1.010 (+1.429%) 、伊利集團(600887.SH) +0.010 (+0.034%) 、國電南瑞(600406.SH) +0.200 (+0.903%) 及中微半導體(688012.SH) -4.930 (-1.839%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》摩通降旺旺(00151.HK)目標價至4.9元 料下半財年利潤率持續承壓5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) +4.500 (+0.736%) 沽空 $3.59億; 比率 9.014% 、洛鉬(03993.HK) +0.870 (+5.384%) 沽空 $3.39千萬; 比率 4.931% 、藥明康德(02359.HK) +1.200 (+1.186%) 沽空 $1.96千萬; 比率 8.530% 、中國宏橋(01378.HK) +0.560 (+1.815%) 沽空 $1.40億; 比率 16.421% 、泡泡瑪特(09992.HK) -7.400 (-3.292%) 沽空 $1.97億; 比率 11.508% 、翰森製藥(03692.HK) -0.140 (-0.348%) 沽空 $2.95千萬; 比率 21.205% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.050 (-0.074%) 沽空 $1.13千萬; 比率 8.257% 、吉利汽車(00175.HK) +0.160 (+0.945%) 沽空 $1.77億; 比率 39.154% 、中生製藥(01177.HK) -0.230 (-3.262%) 沽空 $3.55千萬; 比率 18.058% 、老鋪黃金(06181.HK) +21.500 (+3.197%) 沽空 $1.11千萬; 比率 1.884% 、藥明合聯(02268.HK) +0.500 (+0.764%) 沽空 $5.85百萬; 比率 9.285% 、舜宇光學(02382.HK) +3.650 (+5.748%) 沽空 $8.73千萬; 比率 13.271% 、康師傅(00322.HK) +0.130 (+1.090%) 沽空 $5.06百萬; 比率 19.950% 及美圖(01357.HK) -0.430 (-5.000%) 沽空 $4.06千萬; 比率 20.660% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-01 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)