美銀證券研究報告指，蔚來-SW(09866.HK) -3.060 (-6.536%) 沽空 $1.01億; 比率 47.229% 第三季總收入達220億元人民幣(下同)，按年及按季分別增長17%及15%，大致符合該行預期。收入按年增長主要受汽車銷量提升41%所推動，但平均售價因產品組合變化按年跌18%。整體毛利率為13.9%，按年及按季分別升3.1個及3.9個百分點，好過該行預期的12.8%，因車輛毛利率達14.7%優於預期。非公認會計準則(non-GAAP)淨虧損收窄至28億元，按年及按季分別減少40%及29%，勝該行預期non-GAAP淨虧損34億元。
公司目標第四季交付量達12萬至12.5萬輛，相當於按年增長65%至72%，按季增長38%至44%，但低於早前指引的逾15萬輛。總收入指引328億至340億元，按年增長66%至73%，按季增長75%至81%。
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該行將2025及26年銷量預測分別下調5.5%及上調0.4%，non-GAAP淨虧損預測收窄11%及18%；蔚來港股目標價由59港元降至52港元，蔚來(NIO.US) 美股目標價由7.6美元降至6.7美元，重申「中性」評級，因目前估值已反映銷量增長及虧損收窄。(ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-11-26 12:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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