招銀國際發表研究報告指,小鵬汽車(09868.HK) -10.050 (-10.469%) 沽空 $10.12億; 比率 22.576% 第三季業績大致符合預期,收入較該行預測低2%,毛利率創新高達到20.1%,較預測高2.4個百分點,主要受惠於研發服務收入高於預期。期內車輛毛利率按季跌1.2個百分點至13.1%,較該行預測低0.7個百分點。管理層預期今年第四季研發服務收入與第三季相若,相信可為第四季扭虧奠定基礎。
該行目前預測小鵬第四季車輛平均售價及毛利率將按季提升,預測第四季錄淨利潤約1.24億元人民幣,對比第三季淨虧損3.81億元人民幣。展望明年,招銀國際預測新車型及增程電動車版本推出將帶動銷量達到約61萬輛,毛利率預測提升至18.7%。
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至於人形機械人等新業務發展,招銀國際認為車企擁有自動駕駛技術優勢下,因此小鵬或能擁有先發優勢,但目前尚未將相關預測納入估值模型,維持「買入」評級,港股目標價由110元升至113元,美股(XPEV.US) 目標價從28美元升至29美元。(gc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-11-18 16:25。) (美股為即時串流報價; OTC市場股票除外,資料延遲最少15分鐘。)
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