中銀國際發表研報指，泡泡瑪特(09992.HK) +11.600 (+5.967%) 沽空 $10.49億; 比率 23.605% 股價自2025年底以來一直承壓，因市場擔憂Labubu熱度消退及增長放緩。但該行認為多數憂慮屬反應過度，且公司今年在1月19日啟動的股份回購應能重振市場信心。 此外，泡泡瑪特報表披露，昨日在聯交所購回50萬股，每股作價介乎191.1至194.9元，涉及總額約9,649萬元。
中銀國際預期，隨著新產品推出，Labubu在今年銷售中仍將是關鍵支柱，而其他IP亦將隨著海外消費者對它們更熟悉而提升表現。故該行仍相信泡泡瑪特在海外擴張方面將保持強勁動能，並預期今年營收、淨利潤將分別實現按年實現32.8%、37.6%的強勁增長，根據2026年預測20倍市盈率；將目標價由405.6元降至291.9元，相當預測今年市盈率20倍(此前估值為27倍)，但重申「買入」評級。
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該行調整泡泡瑪特2025至2027年營收至分別下調0%、2%、2%，每股收益分別下調0.5%、4.5%、2.9%，以反映Labubu熱潮的減弱以及海外行銷費用的增加。該行料泡泡瑪2025年至2027年純利各為131.44億、180.59億及219.44億人民幣，料2025年至2027年每股核心盈利9.787元、13.447元及16.34元人民幣。(hc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-22 16:25。)
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