一家在商場、電影院、高鐵站投放智能按摩椅的公司要上市了！

格隆匯獲悉，1月21日，福建樂摩物聯科技股份有限公司（簡稱“樂摩物聯”）向港交所遞交上市申請，中信建投國際、申萬宏源香港為其聯席保薦人。

樂摩物聯總部位於福建省福州市，其已在全國300多個城市投放超過50萬張智能按摩設備，2023年收入超5億元，是我國最大的智能按摩服務提供商，但公司也面臨着消費者不付費使用座位的風險，同時在激烈的行業競爭下，想要持續擴大市場份額也並非易事。

從發展歷程來看，樂摩物聯成立於2014年5月，由福州境界、吳景華及陳建霖共同創立，當時吳景華最終控制公司85%股權，但由於吳老闆忙於其他商務事務，樂摩物聯剛成立的那兩年並無業務運營。

直到2016年，與吳景華相識的謝忠惠想做智能按摩服務業務，為省去設立新公司的行政程序，經公平磋商後，謝忠惠向當時的股東收購60%股權成為樂摩物聯的控股股東。

在謝忠惠的領導下，樂摩物聯在2016年第四季度推出“樂摩吧”品牌，開始做智能按摩服務業務，並在2017年獲得來自基石億享的5000萬元投資。

據招股書，截止2025年1月15日，謝忠惠有權直接及間接行使公司約34.4%已發行股本的附帶投票權，為樂摩物聯控股股東。同時，韓道虎、吳景華分別持股19.5%、15.2%。

值得注意的是，樂摩物聯的幾位高管及大股東都在健身器材領域擁有豐富的經驗。

謝忠惠今年49歲，他1998年7月畢業於中國集美大學機械製造工藝與設備專業。在加入樂摩物聯之前，謝忠惠曾擔任真彩文具股份有限公司銷售總監及副總經理，負責銷售相關工作；還曾創立上海福健實業發展有限公司並擔任董事長，經營機電設備、健身設備、文化辦公用品等業務；2016年12月起謝忠惠一直擔任樂摩物聯執行董事。

樂摩物聯的非執行董事韓道虎今年56歲，他2023年12月結業於中國清華大學經濟管理學院未來科技EMBA課程，還在2024年3月取得法國國立路橋學校行政人員工商管理碩士學位。韓道虎曾擔任上海久工機電設備工程有限公司董事長，還擔任過安徽樂金健康科技股份有限公司董事。

另一個非執行董事吳景華今年43歲，他2003年7月畢業於中國仰恩大學市場營銷專業。吳景華曾在福安市利康保健電器廠擔任廠長，還曾歷任福建榮耀健身器材有限公司董事長、執行董事及總經理。

樂摩物聯將創新智能按摩技術和數據驅動定製化服務與傳統設備按摩相結合，為消費者在商業綜合體、影院、機場、高鐵站等消費場景提供便捷的智能按摩服務。

按摩是指對身體施加壓力、摩擦或振動，以緩解疼痛、減輕壓力、改善血液循環和促進整體健康的治療方法。

2022年、2023年、2024年1-9月（簡稱“報告期”），樂摩物聯的智能按摩服務產生的收入別佔同期總收入的95.75%、96.74%、98.22%，佔比較大。

招股書顯示，截止2025年1月15日，樂摩物聯已設立超過4.5萬個服務網點，投放超過50萬張智能按摩設備，覆蓋我國339個城市，累計可識別服務人數超過1.5億，註冊會員人數超過2800萬名。

值得注意的是，樂摩物聯的業務運營涉及到數據的收集、使用及存儲，主要用於識別註冊會員及為客户提供服務，因此可能受到有關數據保護及數據隱私的監管要求，面臨潛在責任。

樂摩物聯的經營模式分為直營模式、合夥人模式，公司以直營模式為主。直營模式下，樂摩物聯負責為消費者提供智能按摩服務的全部工作；合夥人模式下，由城市合夥人負責服務網點運營，而公司提供全套智能按摩運營服務實現的解決方案。

從消費場景來看，2024年前9個月，樂摩物聯來自商業綜合體、影院的收入佔比分別為53.56%、37.54%，佔比相對較大。

樂摩物聯發展的關鍵在於找到合適的經營場地，在選場地時需要考慮人流量、消費者的消費能力、鄰近配套服務、類似地點的歷史表現數據等指標，所以要找到合適的場地並不容易。

儘管商業綜合體、影院、機場等人流量密集的區域較為理想，但這些地方能否提供充足的空間、優惠的租賃條款也很重要，未來如果無法找到足夠多的合適場地，可能會影響公司的業務擴張。

此外，有些消費者可能會長時間不付費使用按摩設備座位，而這會增加付費消費者的等待時間，導致消費者滿意度下降。同時不當使用按摩設備座位，還可能造成衛生問題或故意損壞設備的情況，從而增加維護成本，影響公司經營業績。

同時，對樂摩物聯而言，確保按摩設備的安全和服務質量至關重要，如果因技術故障、網絡故障、軟件漏洞、停電、人為損壞等原因導致按摩設備中斷，可能會影響公司的業務運營及品牌形象。

在快節奏的生活及工作壓力增加的背景下，越來越多中國人處於亞健康狀態，許多職場人被睡眠、頸腰椎、腸胃等問題困擾。為了應對亞健康問題，消費者對健康管理產品和服務的需求也隨之提升。

近年來，隨着人們生活水平的提高和健康意識的增強，以及老齡化的加劇，大健康市場展現出巨大的發展潛力。

2023年中國大健康市場規模已接近11萬億，隨着政策的大力支持、投資力度的不斷加大、需求的持續增長，預計到2028年中國大健康市場規模將達到18.22萬億元，CAGR為10.4%。

按摩有助於緩解疼痛、減輕壓力，如今已融入現代健康保健服務中。

由於傳統按摩服務存在價格高、場景覆蓋有限、服務質量不穩定等問題，而智能按摩服務模式能通過技術手段降低人力成本並提高服務效率，讓消費者享受到性價比更高的健康體驗，進一步提升了按摩服務的普及率和便捷性，形成了更靈活的技術驅動型新興市場。

2019年至2023年期間，中國按摩市場的CAGR為4.8%，預計到2028年市場規模將達到人民幣6442億元。

其中，智能按摩服務市場預計將大幅增長，到2028年市場規模預計將達到人民幣51億元，2024年至2028年的CAGR將達到16.4%。

在智能按摩服務市場規模增長的背景下，樂摩物聯的業績也呈增長趨勢。2022年、2023年、2024年1-9月，樂摩物聯實現收入分別約3.30億元、5.87億元、6.15億元，對應的淨利潤分別為648.1萬元、8734萬元、9311萬元。

報告期內，公司智能按摩服務產生的毛利率分別為24.66%、41.47%、40.04%，存在波動。

其中，2022年毛利率較低主要是疫情下消費疲軟，但公司仍需支付大額成本導致；2024年1-9月公司毛利率有所減少，主要由於擴大業務規模及市場滲透率產生了初始成本，以及運維人員方面的支出增加導致。

競爭格局方面，據弗若斯特沙利文的資料，中國大陸的智能按摩服務市場高度集中。按交易額計算，2021年至2023年，樂摩物聯在中國大陸所有智能按摩服務提供商中排名第一，相應年度的市場佔有率分別為29.4%、33.9%及37.3%。

儘管目前樂摩物聯的市佔率較高，但隨着智能按摩服務行業的迅猛發展，吸引了新的參與者加入競爭，同時還面臨來自水療及按摩診所、健身中心的競爭，這也在一定程度上給公司發展帶來挑戰。

本次申請上市，樂摩物聯擬募集資金用於擴大服務網點的覆蓋範圍和滲透率、持續提升和迭代技術、提升品牌知名度及曝光度、營運資金及其他一般公司用途。