民生證券發表報告表示，國家統計局今早公布8月內地經濟運行數據：8月全國規模以上工業增加值按年增長5.2%，按月增長0.37%；社會消費品零售總額39,668億元人民幣，按年增長3.4%，按月增長0.17%；首八個月全國固定資產投資(不含農戶)326,111億元人民幣，按年增長0.5%。
該行指，內地8月經濟數據呈現出「工業緩、投資弱、消費淡」的特徵。雖然從增速來看，經濟的新舊動能轉換仍具成色。且工業生產(5.2%)和服務業生產指數(5.6%)表明第三季迄今GDP增速仍在5%附近，但受惡劣天氣、關稅不確定性、以及「反內捲」政策的疊加影響，第三季經濟下行的逆風集中體現在固定資產投資的下行風險。如果再考慮到青年人失業率的上升和消費補貼效應的退坡，該行認為新一輪政策寬鬆的預期有望持續升溫，尤其是隨着新一輪政策性金融工具的即將落地，第四季財政和貨幣政策的協同將更聚焦於「穩投資」和「促消費」。
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從8月數據來看，第三季經濟在投資、消費、以及就業均面臨一定的逆風：首先，從投資來看，製造業投資作為中國經濟新舊動能轉換的關鍵平衡點，其在7至8月的負增亟需破局。與此同時，內地房地產壓力尚未根本緩解，疊加高溫強降雨等天氣因素擾動，基建投資在8月也明顯承壓。整體來看，第三季投資對經濟增長的影響尤為突出，「穩投資」政策亟待發力。
其次，「以舊換新」政策效應衰減信號進一步顯現。8月社零增速靠的是「以舊換新」之外的商品的「加持」，反觀大部分「以舊換新」品類卻對社零整體形成拖累。隨着「國補」資金進入尾聲，增量消費政策的佈局已經「箭在弦上」。
工業：生產整體放緩，高技術產業展現相對韌性。內地8月工業增加值按年增速從7月的5.7%進一步下降至5.2%，按月增速也由0.38%降至0.37%。8月橡膠塑料、電子設備、運輸設備等行業的工業生產均處於放緩通道中。不過相較之下，高技術產業生產具備一定韌性，其工業增加值按年仍保持在9.3%的水平。(wl/j)
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