近年以來，面對充滿挑戰的經營環境，市場正在尋找那些能夠率先進入復甦正軌，有潛質穿越週期，並將在未來取得穩定增長的標的，於近期密集出爐的財報成為了重要的參考依據。

3月12日，名創優品(09896)交出了一份超預期的季報成績單，在營收利潤、規模擴張、核心業務爆發、盈利指標大幅增長等直觀數據上均有不俗的表現，更以錨定全球消費趨勢，賦能品牌升級等動作，牢牢把握住消費產業變革的發展脈絡。

對於市場而言，名創優品業績的優異表現無疑將成為催動公司估值上行的核心驅動因素，其優質基本面則成為股價的有力支撐點。因而，在財報發佈當日，其港股股價上漲15.58%，充分反映了資本市場對公司的高度肯定。

另外，名創優品良好的成長前景和長遠利潤釋放獲得境內外券商一致看好，紛紛於績後出具更新研究報告，展現了各大券商分析師對於公司價值的認可。

圖：智通財經APP整理

收入規模再攀高峯，盈利指標優化顯著

二級市場中，業績向來是上市公司最好的試金石。財報顯示，2023年第四季度，名創優品實現營業收入達38.41億元，同比大增54%，創下單季營業收入的歷史新高;同期毛利率也攀升至43.1%，同比增加3.1%，同樣刷新歷史最高紀錄。

其中，名創優品國內收入為23.5億元，同比增長56%，海外收入為14.9億元，同比增長51%，TOP
TOY品牌收入為1.9億元，同比大增90%，期內經調整淨利潤6.6億元，按年增長77%，經調整淨利潤率為17.2%，上升2.2個百分點。

在截至2023年12月31日的6個月內，公司營收為76.32億元，同比增長約45%;調整後淨利潤為13.03億元，同比增長約65%。同時，董事會宣佈派發特別現金股息每股普通股0.0725美元，約合人民幣6.5億元，約佔截至2023年12月31日止六個月調整後淨利潤的50%，以實際行動回饋股東。

除財務數據外，其經營數據的亮眼程度也毫不遜色。期內，名創優品門店數量繼續增長。截至2023年末，其全球總門店數量達到6413家，包括國內門店3926家，海外門店2487家，同比淨增372家海外門店，規模效應持續凸顯。

由此，無論從營收、淨利潤、門店規模等多個維度來看，這份財報表現均是可圈可點。從中亦不難發現，名創優品之所以能夠取得如此亮眼的業績，與其全球化戰略的穩步推進、品牌戰略的全面升級關係緊密，富有想象空間的海外市場亦正在為名創優品提供源源不斷的長期驅動力。

與此同時，公司的成長邊界正在不斷擴展：無論是在國內門店擴張、還是海外標杆門店打造亦或數字營銷等領域，名創優品都能提供豐富多樣的產品矩陣，多元且本土化的消費場景打造和快速迭新的消費觸達，不斷為全球客户帶來更加沉浸式和個性化的消費體驗，飛輪效應越發明顯。

超級品牌戰略初具成效，不斷突破增長天花板

“種一棵樹最好的時間是十年前，其次是現在”，名創優品的發展很好地證明了這一句話。

自2013年成立以來，名創優品通過對供應鏈高效整合+內部強設計和選品能力+線下IP場景打造，形成IP聯名集合店，構築以渠道和品牌價值為核心的產業鏈壁壘，在形成規模效應的同時不斷突破成長天花板。而這種獨闢蹊徑內驅外延的商業化能力，也被該公司“舉一反三”地用到了全球市場開拓中。

2023年，名創優品的海外業務再度成為拉動業績增長的新引擎。單就“紙面數據”而言，四季度其海外業務營收近15億元，同比增長51%，超過公司預期，充分驗證了全球化戰略的成功和必要性。從增速角度來看，海外業務並未因其規模擴張而有所放緩，2023年全年，海外市場營收反而增長近47%，佔公司總收入的比重達到34%，目前依然看不到增長天花板的存在。

實際上，這似乎只是名創優品進階成為全球化“超級品牌”過程中的部分縮影和顯性效果：2023年初，名創優品宣佈進行全球品牌戰略升級，邁向全球化的超級品牌,朝着世界級科技型新消費企業邁進。在近一年的時間裏，名創優品也以自身過硬的基本面和有序推進的拓店進程，向市場傳遞出強烈的價值信號。

自提出“超級品牌”目標開始，名創優品依照全球旗艦店、國家旗艦店、城市旗艦店三個層次來打造超級品牌的店型感知，接連落地“超級門店”創新樣本，而今開始逐步迎接收穫期的到來。

國內市場方面，第四季度名創優品國內營收23.5億元，同比增長56%。城市旗艦店和城市形象店作為名創優品“超級門店”的重要部分，為名創優品的業績增長以及品牌升級奠定堅實基礎。數據顯示，名創優品國內業務線下銷售GMV同比增速約66%。

同期，名創優品多個超級門店先後落地，從圍繞小海狸“Zanmang
Loopy”打造的杭州旗艦店，再到以迪士尼經典IP“草莓熊”為核心的上海旗艦店，名創優品不斷以“超級門店”作為關鍵驅動因素，為消費者打造出沉浸式的購物體驗。據統計，上海旗艦店開業首日業績達22.5萬元，次日業績為27萬元，連續創下國內單店開業業績新高，可見超級門店已成為不折不扣的零售業標杆。

而在海外市場方面，海外門店數量穩健擴張，名創優品繼續打造本土化差異化運營，強勢佔領着海內外的核心勢能商圈。2023年11月以來，名創優品印度尼西亞首家三麗鷗限定主題店在印尼熱門購物中心Margo
City開業;全球首家盲盒店在英國倫敦市中心沙夫茨伯裏大道開業;美國的第100家門店在奧蘭多著名的佛羅里達購物中心開業……已經在全球範圍內驗證了場景和體驗賦能消費增長新方式的正確。

該季度內，名創優品英國旗艦店在世界頂尖商圈倫敦牛津街正式開業，該店佔地近3000平方英尺，並以粉色為主基調，在設計上融入英國城市元素，是迄今為止名創優品在英國最大的門店。同時，店內包含逾千種生活潮流好物，更有多個知名IP系列商品上架，開業首日業績突破歐洲門店紀錄，標誌着品牌“出海”進程取得又一里程碑，也進一步釋放“興趣消費”勢能。

名創優品預計，其海外市場在2024年淨增550—650家門店，其中亞洲和拉美仍將貢獻絕大多數新增門店，歐洲和北美市場也將快速開店。未來其還將深化與商業地產的合作，優化門店店效，科學規劃門店拓展，不斷完善全球門店網絡佈局。一個始於新消費、新零售，向潮流價值、品牌認同進發，陪伴年輕人，引領時尚風向的全球化超級品牌，正在加速成形。

IP賦能創新產品力，掘金興趣消費潛力市場

能夠讓名創優品大膽嘗試“大店”策略，背後無疑是該公司數年以來強大的產品創新能力和多樣IP積累為支撐，能使其門店快速實現較高的轉化率，並以可複製的超級門店經驗，強勢搶佔全球消費市場。

基於全球龐大的門店網絡，名創優品不甘於僅做渠道零售商，而是在維持高性價比的同時，率先看到深入挖掘消費價值，自身品牌迭新後所藴含的巨大成長空間，IP產品設計、內容孵化開發、高效產品上新則是其佈局和蝶變中最為重要的一環。

作為當下最為熱門的營銷方式，IP聯動和興趣消費正在深刻地改變着消費領域，也不斷為零售品牌構築不可替代的競爭力。

因此，在邁向全球化“超級品牌”的道路上，名創優品立足“超級IP”和“戰略品類”兩個抓手，用IP普惠來滿足全球消費者的興趣消費需求。一方面公司不斷擴展全球IP的聯名合作，另一方面專注於孵化原創IP，形成不可複製的品牌優勢。

一路走來，名創優品憑藉對全球年輕人潛在興趣的精準洞察和挖掘，推出了一系列有興趣消費特點的“好看、好玩、好用”新產品，這些自營產品普遍具有更高的利潤空間和商業價值，也更符合該公司“以IP戰略為抓手，以戰略品類為基石”的戰略定位。

例如，季內名創優品上新的“Zanmang
Loopy”、“「晚安瑪卡巴卡」花園寶寶”、“超級馬力歐兄弟”等系列IP產品，目前，名創優品已與迪士尼、三麗鷗、寶可夢、侏羅紀、芭比等全球近100個知名IP合作。通過IP聯名和孵化自有IP爆款，名創優品打破了產品創新和市場拓展的天花板，在保證性價比的同時，還有足夠的溢價空間，得以持續提升毛利率。

基於名創優品龐大的用户生態，在IP內容或產品上市時便可形成了消費者的自發參與、傳播，從而打造出“自傳播內容生態”，提升活躍度，並巧用外部社媒各種觸點打造外部聲量，打通互動引流新玩法，形成品牌和產品的優勢共振。

除了立足“超級IP”之外，戰略品類也是名創優品引領創新的重要發力點，以盲盒、一次性差旅用品、毛絨產品、香氛香薰作為代表性戰略品類，使其得以在創意、潮流等屬性的加持下，持續滿足新的市場需求和潮流趨勢。

此外，作為潮玩界的新勢力，名創優品孵化的潮玩品牌TOP
TOY持續高勢能拓店，探索潮玩增量市場，不斷釋放出強勁的增長潛力。財報顯示，截至12月31日，TOP
TOY門店數累計達148家，覆蓋超60座城市。業績表現上，本季度內，TOP
TOY營收達1.9億元，同比增長90%，創下季度新高，興趣消費的潛力已有更為具象的體現。

不僅如此，名創優品還整合全球超1400家優質供應鏈企業，其中約有24%的海外供應商。依靠強大且穩定的中國供應鏈，其供給效率和高頻上新能力，以及規模效應在成本端形成優勢，充分提升核心競爭力。

可以預期的是，未來公司將在堅持高性價比的同時，提升品牌定位，加強IP聯名和產品研發，抓住“興趣消費”拓寬收入天花板，充分提升其核心競爭力，推動着名創優品向全球第一IP設計零售集團進化。

結語

客觀來看，消費行業復甦勢頭有所放緩，名創優品業績卻能逆勢“狂飆”，從一眾消費企業中脱穎而出，無疑與其洞察全球消費需求和潮流風向密不可分：在產品方面，名創優品吸收全球各地興趣元素，打磨創新產品，完善產品矩陣;在運營上，名創優品將深入本地市場進行洞察，在門店經營上突顯當地特色;營銷方面，名創優品通過內容中台賦能海外社媒營銷，激發用户共創海量內容，同時拓展與本地KOL的合作，提高名創優品相關話題的曝光度，吸引海外用户對於品牌的關注。

展望未來，隨着對消費者認知的不斷深入，名創優品將持續以“IP戰略”為抓手，藉助多元且熱門IP實現新消費行業的逆勢突圍，並採取豐富的聯動和創新策略，切中用户消費核心並持續挖掘興趣消費潛力，加深其競爭壁壘優勢。如今，名創優品已具備成為“超級品牌”的成長潛力，也將為其後續發展帶來更為長期的驅動力量。

在資本市場中，投資者最注重對一家企業成長性的考慮。對於名創優品而言，打破常規探索新的發展道路，完成全球用户積累和內容產品創新的突破，也勢必將迎來先發創新和差異化競爭下的超額收益。