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本間高爾夫交出亮麗業績　穩定高股息憧憬續增
論到高尔夫球具界，HONMA這个享譽世界的頂級品牌無人不曉。打造此品牌的本間高爾夫 (6858)，於1959年已成立，至今超過62年歷史，是目前市場上歷史最悠久的高爾夫專業品牌之一，於周二 (6月28...
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本間高爾夫交出亮麗業績　穩定高股息憧憬續增
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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本間高爾夫  +0.010 (0.299%) 
論到高尔夫球具界，HONMA這个享譽世界的頂級品牌無人不曉。打造此品牌的本間高爾夫 (6858)，於1959年已成立，至今超過62年歷史，是目前市場上歷史最悠久的高爾夫專業品牌之一，於周二 (6月28日) 收市後公佈2021/22財政年度全年業績，向公眾展示亮點滿載的成績。截至2022年3月底，集團收入約289.71億日圓，較2020/21財年約227.35億日圓，增長27.4%。此股在港上市日期為2016年10月6日，截至今年3月底橫跨六個財年，上述收入增速為這六個財年 (2016/17至2021/22財年) 最高。

長久有效控制銷售成本
其中服裝，以及配件及其他相關產品之增長貢獻較出眾，分別增長71.6%和43.1%。兩者合計佔總收入17.8%，較2020/21財年的14.3%已見明顯增長；但觀乎仍未足兩成，反映還有很大佔比提升空間，意味著本財年依然為集團業務的高增長引擎。至於2021/22財年毛利增速也創上市以來新高，為37.1%，錄得約156.86億日圓；毛利率為54.1%，上市以來一直保持在逾五成的高水平，亦創過去三個財年新高。而2020/21財年為50.34%，即較上個財年提升3.8個百分點。數字反映集團能夠長久地有效控制銷售成本，為競爭優勢之一。

三管齊下策略成效顯著
股東應佔溢利增長更強勢，2021/22財年高逾233.0%，與上述的收入和毛利增速一樣同創上市以來新高；實際金額約61.91億日圓。亮麗業績不能一一盡錄；但總體來說所有關鍵財務指標均取得顯著提升，其中集團收入、稅前溢利、股東應佔溢利和每股盈利都創上市以來新高。管理層認為於上個財年多國政府逐步放寬疫情相關限制，帶動整個運動產業迅速恢復，尤以高爾夫行業在參與人數及購買興趣方面增長顯著。上述財務佳績全賴集團抓住如此難得機遇，積極推動各項成長戰略，針對各主要市場佈局產品、渠道和品牌塑造策略，三管齊下，因此取得十分顯著的成效。

所有市場均實現強勁增長
參考業績公告，集團的產品於全球約50個國家出售，主要是亞洲，亦遍及北美、歐洲及其他地區，其中日本、韓國和中國 (包括香港及澳門) 為主要收入貢獻地區，佔總收入均逾23.0%。又以日本和中國 (包括香港及澳門) 於上個財年增長較出眾，分別收入增長29.8%和38.7%，高於總收入增長的27.4%；另於歐洲和其他地區亦帶來強勢增長，分別為47.1%和48.7%。後兩者的強勢增長，是受惠於多款高爾夫球桿產品成功投放市場和品牌知名度的持續攀升，現時也積極推進歐美業務成長，同時確保該兩大市場穩健的財政狀況。

筆者認為集團前景更值得關注，於本財年 (2022/23財年) 迎來HONMA品牌六十五週年，管理層留意近年年輕和互聯網時代的高爾夫愛好者火速冒起，於是採取了一系列舉措，協助重塑HONMA品牌為有活力、時尚及國際化高爾夫品牌。例如更新自營店的視覺設計、改造全球網站、加強公關活動和媒體宣傳、不斷發掘和招募年輕球手，以及與高爾夫界的意見領袖在各種社交媒體平台上合作等。此外，近期於5月20日HONMA正式委任中國內地炙手可熱的演員李易峰爲其中國區品牌代言人，是次官方宣傳內容取得全網超過7.2億次的曝光，並在官宣當日爲HONMA天猫旗艦店導流超200萬人次。

前景吸引之外，穩定派發股息往績亦有利中長線投資，上市以來過去六個財年均見派息，就算不計及2019/20財年派發特別股息每股高達8.21日圓，常規股息亦不少於3.00日圓，介乎3.00至3.50日圓，上個財年暫錄得最高的3.50日圓，折合為0.2254港元，相對今年6月28日收報3.40元，股息率為6.63%。憑藉上述競爭優勢、營經策略及吸引前景，有望本財年業績再度突破，股息自然仍有提升空間，令中長線投資者現價進場的誘因大增。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日