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達豐設備憧憬受惠內地新「基建時代」

過去一段時間，面對疫情及國內外的經濟挑戰，不少企業都受到不同程度的影響，而令業績出現倒退及虧損，上週末公佈截至9月底止中期業績的達豐設備(02153.HK)亦不能倖免，不過，仔細看拖累業績的幾項主要因...

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達豐設備憧憬受惠內地新「基建時代」

分析員 : 李慧芬 (研究部董事, 高寶集團證券有限公司 )

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達豐設備 -0.130 (11.207%)

過去一段時間，面對疫情及國內外的經濟挑戰，不少企業都受到不同程度的影響，而令業績出現倒退及虧損，上週末公佈截至9月底止中期業績的達豐設備(02153.HK)亦不能倖免，不過，仔細看拖累業績的幾項主要因素，發現原來屬於短期或好可能的一次性因素，相信對於集團的長期發展影響有限。股價表現亦證明一切，由年初至今，大市急跌逾兩成，但集團股價只跌2%，明顯跑嬴大市，前景可看高一線。

集團是中國首家外資塔式起重機服務供應商，公司於2007年首次進入內地市場，主要向中國特級及一級的設計、採購及建造(EPC)的承建商提供咨詢、技術設計、調試、施工至售後服務等一站式塔式起重機解決方案服務。除以自家品牌「達豐」持有塔式起重機外，公司亦向第三方供應商租賃塔式起重機。

中期業績受動態清零政策拖累

內地疫情持續，尤其「動態清零」政策下對集團業務造成重大影響，尤其佔集團約45%業務的華東地區於4至6月大規模封城停擺，工商活動一度暫停。其次就是嚴重影響了跨省市的貨運。雖然6至7月疫情相對緩和，市面逐漸復工復產，但至8至9月集團營運才逐漸回復正常。

因此，集團業績受到影響，截至9月底止六個月，收益按年下跌6.8%至3.87億元(人民幣、下同)，股東應佔虧損4190萬元。虧損主要由於來自外匯貸款的匯兌虧損大幅增加約3750萬元；另外，由於國內疫情持續爆發及華東地區實施相應管控措施，導致部份工程項目被延後及延誤而令收益下跌，以及因應經濟下滑而對壞賬的整體撥備增加約520萬元。

不過，公司已作出應對政策。美國年內多次加息，全球各地公司紛紛避開美元債市場。為減少匯率損失及美元兌換所帶來的不確定性，公司於7至9月時已將兩項主要美元貸款轉成人民幣結算，因此中央期業績內的外匯貸款之匯兌虧損大增應不會再出現。

另外，雖然內地受到疫情影響，令4至9月的工商節奏緩慢，但因此很多工程施工都堆積到第四季。然而，公司的設備使用率依然維持在80%的水準，實屬不易。在低迷的市场背景下，这样的表现已远超同行平均水平。進入10月以來，一批重大項目密集開工，在建重大項目施工也在加快建成投產，對公司今個財政年度餘下半年的業績帶來利好因素。

基建項目佔比逐漸提高

市道持續低迷、房地產行業疲弱，幸而集團已將業務結構調整優化，房地產項目原佔比已從去年同期的43%下降至30%，相對減少該部分引致的損失；基建與公建的佔比則逐漸提高，尤其是清潔能源及傳統能源項目的佔比將進一步提升。

事實上，9月，國務院總理李克強表示，繼續實施好穩經濟一攬子政策和接續政策，注重用好近期出台的兩項重要政策工具：一是用好政策性開發性金融工具，加快基礎設施項目建設；二是用好專項再貸款、財政貼息等政策，加快推進制造業、服務業、社會服務等領域設備更新改造。受專項債加速發行的帶動，上半年，基礎設施投資按年增長7.1%；首三季，全國固定資產投資增長5.9%，當中雖然房地產開發投資下降8.0%，但基礎設施投資卻增長8.6%。

另外，「十四五」規劃中「兩新一重」建設提出，新基建要大力發展數字經濟，拓展5G應用，加快工業互聯網、數據中心等建設；新型城鎮化要實施城市更新行動，全面推進城鎮老舊小區改造，推進以縣城為重要載體的城鎮化建設；重大工程要及時推進川藏鐵路、西寧至成都鐵路、大藤峽水利樞紐工程等交通水利重大項目。

隨著國家不斷出台的利好政策及十四五規劃的發展方向，抓緊「兩新一重」等帶來的龐大機遇，提高就業率、促進消費、實現內循環，達豐設備(02153.HK)前景值得憧憬。

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更新日期為: 2023年1月6日

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