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人民幣匯率及股市關係
內地經濟增長復甦力度與人民幣波動彈性某程度上存在關聯,估計人行匯率政策將繼續以穩定預期為主要方向。去年內地經濟復甦力度面臨有效需求挑戰、以及社會預期略弱等難題,不過,目前市場對經濟高增長仍存在預期,中...
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人民幣匯率及股市關係
分析員 : 溫天納 (獨立評股人)
內地經濟增長復甦力度與人民幣波動彈性某程度上存在關聯,估計人行匯率政策將繼續以穩定預期為主要方向。去年內地經濟復甦力度面臨有效需求挑戰、以及社會預期略弱等難題,不過,目前市場對經濟高增長仍存在預期,中央經濟工作定調亦屬積極,估計今年GDP目標約在5%的水平,實際完成或更高。故此,人行匯率政策將保持積極,為人民幣提供一個溫和升值的空間。

在目前一般基準估計下,人民幣今年或呈現溫和升值,呈現一個偏震蕩、雙向波動的趨勢,在第1季度或偏向略升到季節性走勢,而在第2季度則有可能局部受壓(涉及環球央行貨幣政策分化),最後或將呈現緩慢的波浪式升值(涉及聯儲局減息正式執行)。

人民幣匯率對資本市場有一定的影響,首先,人民幣匯率波動對A股市場的影響將透過企業盈利、外資流動、市場情緒等三個方向發揮。不過,在具體經濟運作中,不同行業、不同經濟發展階段,主導因素與影響節奏均受不同方向的影響,需要逐一具體分析。

經濟基本面對資本市場的影響同樣重要,回顧自2016年後,人民幣匯率與A股走勢較為一致,匯率升值對應股市升,匯率貶值對應股市跌。不過,在若干人民幣升值的節點上,股市並未上升。然而,在局部人民幣貶值的節點上,股市仍錄得一定升幅。同樣地,去年11月後,人民幣匯率升值,但股市並未跟隨反彈。作為綜合考量,回顧歷史數據及分析,當中若干部份或涉及人民幣被動升值、而內地經濟走勢仍待進一步鞏固,加上歐美央行尚未實質性進入減息週期,內地的出口改善預期並未成型,導致投資市場較為謹慎。展望未來,在匯率向好的同時,經濟基本面亦需要同步向好。
 
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更新日期為: 2023年1月6日