日銀或曾干預阻止日元下跌，中國第二季經濟增長遜預期評論

新聞分享

如欲分享新聞，請填寫收件人及閣下之電郵，再按「送出」。*必需填寫

收件者電郵*

請用分號「;」分隔不同電郵地址，例子：a@a.com;b@b.com

閣下之電郵*

分享內容

日銀或曾干預阻止日元下跌，中國第二季經濟增長遜預期

上週五(12日)在美國公布CPI數據後，日元兌美元在短時間內急升近1.5%，截止執筆之時(18日)，日元累計升近3%。週二(16 日)日本銀行公佈 17 日的活期存款餘額預期，市場普遍認為當局曾在 1...

重設

送出

視窗將於5秒內關閉

評論/股票評論

回上頁

日銀或曾干預阻止日元下跌，中國第二季經濟增長遜預期

分析員 : 凱基投資策略部 (投資策略部, 凱基證券亞洲)

上週五(12日)在美國公布CPI數據後，日元兌美元在短時間內急升近1.5%，截止執筆之時(18日)，日元累計升近3%。週二(16 日)日本銀行公佈 17 日的活期存款餘額預期，市場普遍認為當局曾在 12 日進行規模達 2 兆日元的買入日元干預，原因是反映匯率干預的「財政等因素」減少額達 2.74 兆日元，與沒有干預的推算值相比，出現了約 2 兆日元的差額。若干預屬實，日本銀行阻止日元過度貶值的意願是頗為強烈的。

上月日本銀行曾經提到，在本月底的議息會議將悉出未來一至兩年的縮減買債計劃，市場關注縮減的幅度，如果減少買債金額較預期低，日元可能轉弱。本月12日的交易員持倉(Commitments of Traders, COT)報告中顯示，非商業用途的交易員，例如是基金經理或大型金融機構，仍然非常看淡日元的走勢，淨日元倉位仍然是長期以來最低。

彭博的研究指出，日本的人壽保險公司的海外資產的對沖比率持續下降，這意味著這些公司並不認為日元在短期內將升幅升值，並抵銷對沖成本。事實上，在美日息差仍然寬闊的情況下，日本的投資者對沖外幣貶值風險是並不便宜，例如，對沖美元下跌風險的成本就高達年化5%，超過不少美國長年期國債的孳息率。

從另一角度來看，外地投資者持有日股時，對沖日元風險就變成非常合理的選擇。另外，過去日股的走勢大致與日元呈現負相關，日元下跌時多數伴隨日股上升。因此在近年，對沖日元風險後，外地的投資者幾乎可以享受日股的升幅，近乎無需承受日元下跌的損失，還可以收到額外的息差。

不過，持有日股對沖類別的投資者，需要特別留意日元的走勢，特別是日本銀行的政策。若果日元上升，首先是可能對股市構成壓力；另外，由於已對沖日元升幅的關係，投資者或未能受惠日元升值；最後，若日元上升，是因為日本加息或美國減息，息差收窄也令潛在息差收入下降，幾個因素疊加起來，對沖日元投資日股則變得不利。

目前來看，短期之內日元急升的機會不高，但風險是不可忽視的，本月底的議息會議也值得關注。另外，看好日股的投資者也可考慮以內需消費為主，日本國民實質收入轉正也有支持類股。

中國方面，國家統計局公布了多項經濟數據，奈何本次的數據將會令市場重新審視中國的經濟狀況。整體上，最新的數據顯示，社會零售銷售、工業增加值及固定資產投資等等的增速均較前值出現下滑，反映中國的經濟增長動力進一步放緩的問題，引致於最新的第二季實際GDP增長遜於市場預期及中國全年的經濟增長目標。本次的數據進一步加劇了市場對中央加快推出針對性措施的急切性需求，而以下將會與讀者分析部分所提到的經濟數據。

首先在經濟增長方面，第二季實際GDP增長為4.7%，低於市場預期的5.2%，以及低於3月時於「兩會」設下的5%全年增長目標。讀者可能會留意到中國上半年累計的GDP增長依然保持5%的增長，但事實上第二季的增長回落，對於下半年中國經濟的喘息空間將會有所收窄，中國經濟需要盡可能於後兩季度保持年化增長5%，才能力保經濟增長目標不失。回顧本次的第二季增長，GDP增長貢獻度較為高的是第二產業及第三產業均出現了增速放緩的問題，公布值為5.6%及4.2%，分別較首季慢0.4個百分點及0.8個百分點，以兩者佔GDP絕對值的比例約為40%及55%，無疑可以看到本次主要拖累來源自第三產業。分行業大類計，建築業、房地產、金融業第二季出現低於5%增速及較第一季增速回落，為本次的主要拖累來源。

而社會零售銷售、工業增加值及固定資產投資，三項數據均出現增速回落，工業增加值及固定資產投資依然能保持合乎或優於市場預期的表現。惟最令市場擔心的是社會零售銷售的表現，公布值為2.0%，市場預期為3.3%及前值為3.7%，遠遜於市場預期。而在細項當中，餐飲收入表現優於商品零售表現；餐飲收入增速較前值快0.4個百分點至5.4%，而商品零售表現則不升反跌2.1個百分點至1.5%，為年初至今表現最差的月份，未能扭轉下跌趨勢。綜合上半年商品銷售表現，汽車類銷售更跌進了負增長的情況。整體上，累計增長普遍較年初下滑，反映目前內需市場的情況依然十分疲弱，中國依然需要內需政策扶持短期消費動力，長遠仍然需要經濟重拾增長，推動市場信心回復。

筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述股份發行人之財務權益。

報價延遲最少十五分鐘

免責聲明

本網站包含的內容和信息乃根據公開資料分析和演釋，該公開資料，乃從相信屬可靠之來源搜集，這些分析和信息並未經獨立核實和AASTOCKS.com Limited並不保證他們的準確性、完整性、實時性或者正確性。在本網站的行情價格、圖、評論和購買或者出售評分應該謹慎作為僅參考使用，AASTOCKS.com Limited不應被視為游說任何訂戶或訪客執行任何交易，您須為所有跟隨在本網站的評論和購買或出售評分執行的交易負責。本網站評論專頁所刊的署名及/或不署名評論文章，相關內容屬第三方作者個人意見和觀點，並不代表AASTOCKS.com LIMITED立場。AASTOCKS.com LIMITED 不參與其評論文章中任何內容。

AASTOCKS.com Limited之信息服務基於「現況」及「現有」提供，網站的信息和內容如有更改恕不另行通知。

AASTOCKS.com Limited有權但無此義務，改善或更正在本網站的任何部分之錯誤或疏失。用戶在沒有AASTOCKS.com Limited明確的書面同意情況下，不得以任何方式複製、傳播、出售、出版、廣播、公佈、傳遞資訊內容或者利用在本網站的信息和內容作商業用途。投資股票和其它有價證券附帶風險，AASTOCKS.com Limited鼓勵您使用在本網站的風險管理和教育工具，但AASTOCKS.com Limited不能並不會保證任何在本網站現在或未來的購買或出售評論和訊息會否帶來贏利。過往之表現不一定反映未來之表現，AASTOCKS.com Limited不可能作出該保證及用戶不應該作出該假設。

AASTOCKS.com Limited也許連結訂戶或訪客至其有興趣的網站，但AASTOCKS.com Limited只提供此服務給訂戶或訪客並不為此安排負責。

AASTOCKS.com Limited對於任何包含於、經由、連結、下載或從任何與本網站有關服務所獲得之資訊、內容或廣告，不聲明或保證其內容之正確性或可靠性。對於您透過本網站上之廣告、資訊或要約而展示、購買或取得之任何產品、資訊資料，本公司亦不負品質保證之責任。本合約的中英原文如有任何岐異，一切以英文原文為準。

阿思達克財經網

客戶服務

關於我們

AATV

AASTOCKS旗下之

視頻網站平台

支援電郵: support@aastocks.com

免責聲明

閣下明確同意使用本網站／應用程式的風險是由閣下個人承擔。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及／或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及／或其他第三方數據供應商均竭力確保所提供資訊的準確和可靠度，但不能保證其絕對準確和可靠，且亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害的責任（不管是否侵權法下的責任或合約責任又或其他責任）。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及／或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及／或其他第三方數據供應商均對資訊不作任何明示或隱含的要約、陳述或保證 (包括但不限於可銷售性及特殊用途合適性的資訊保證) 。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、或其控股公司及／或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及／或其他第三方數據供應商不會就任何原因導致的中斷、不準確、錯誤或遺漏或因此而造成的任何損害賠償（不論直接或間接、相應而生、懲罰性或懲戒性）對任何人承擔責任。

AASTOCKS.com Ltd不負責，亦不承擔任何由於不可抗力的事故或在AASTOCKS.com Ltd不可合理控制的情況下導致的損失或損害，如颱風、暴雨、其他自然災難、政府或有關機構的限制、騷動、戰爭、病毒爆發，網絡故障或電信故障，引致AASTOCKS.com Ltd不能履行協議內的責任或提供服務。

Morningstar 免責聲明：版權所有©2020 Morningstar，Inc。保留所有權利此處包含的資料，數據，分析和意見（“信息”）:（1）包含Morningstar及其內容提供者的專營資料; （2）除特別授權外，不得複製或轉載; （3）不構成投資建議; （4）僅供參考，（5）並未為所載資料的完整性、準確性及時間性作出保證。Morningstar對於閣下使用任何相關資料而作出的任何有關交易決定、傷害及其它損失均不承擔任何責任。請在使用所有資料前作出核實，並且在諮詢專業投資顧問意見前勿作任何投資決定。過往業績並不代表將來表現，任何投資項目的價值及所得收入皆可升可跌。

本網站／應用程式包含的內容和信息乃根據公開資料分析和演釋，該公開資料，乃從相信屬可靠之來源搜集，這些分析和信息並未經獨立核實和AASTOCKS.com Limited並不保證他們的準確性、完整性、實時性或者正確性。

在本網站／應用程式的資料、金融市場數據、報價、圖表、統計數據、匯率、新聞、研究、分析、購買或者出售評分、財金教學及其他資訊僅作參考使用，在根據資訊執行證券或任何交易前，應諮詢獨立專業意見，以核實定價資料或獲取更詳細的市場信息。AASTOCKS.com Limited不應被視為游說任何訂戶或訪客執行任何交易，閣下須為所有跟隨在本網站／應用程式的資料、評論和購買或出售評分執行的交易負責。

AASTOCKS.com Limited之信息服務基於「現況」及「現有」的基礎提供，網站／應用程式的信息和內容如有更改恕不另行通知。AASTOCKS.com Limited有權但無此義務，改善或更正在本網站／應用程式的任何部分之錯誤或疏漏。

用戶在沒有AASTOCKS.com Limited明確的書面同意情況下，不得以任何方式複製、傳播、出售、出版、廣播、公佈、傳遞資訊內容或者利用在本網站／應用程式的信息和內容作商業用途。

投資涉及風險。閣下可自行决定利用本網站的財金教學作學術參考用途，但 AASTOCKS.com Limited不能並不會保證任何在本網站／應用程式現在或未來的購買或出售評論和訊息會否帶來贏利。過往之表現不一定反映未來之表現，AASTOCKS.com Limited不可能作出該保證及用戶不應該作出該假設。

AASTOCKS.com Limited也許連結訂戶或訪客至其有興趣的網站，但AASTOCKS.com Limited只提供此服務給訂戶或訪客並不為此安排負責。

AASTOCKS.com Limited對於任何包含於、經由、連結、下載或從任何與本網站／應用程式有關服務所獲得之資訊、內容或廣告，不聲明或保證其內容之正確性或可靠性。對於閣下透過本網站／應用程式上之廣告、資訊或要約而展示、購買或取得之任何產品、資訊資料，本公司亦不負品質保證之責任。

AATV是AASTOCKS.com Limited旗下的視頻網站平台。

閣下確認：(i) AATV只為提供資訊，並不為了任何交易目的；(ii) AATV節目內容以及其提供的資料並不構成任何AASTOCKS為售賣任何證券作出招攬、提出要約、意見或推薦，或對任何證劵或投資的收益或是否合適提供法律、稅務、會計、或投資意見或服務；及(iii)AATV並非為任何人士或法律實體在其他司法管轄區或國家使用，而在當地可能因該使用或分發而違反當地法律或法規。

AATV中節目內容中的個人意見和觀點僅供參考及討論，亦並不代表AASTOCKS.com Limited的立場。投資者必須按其本身投資目標及財務狀況自行作出投資決定。AASTOCKS.com Limited不對以下任何情況對閣下或任何人直接或間接負責：（i）AATV的不准確性，錯誤或遺漏，包括但不限於報價和財務數據；（ii）AATV中節目傳輸的延遲，錯誤或中斷；（iii）閣下由AATV中節目內容招致任何損失。

我們保留權利不時更改本免責聲明並於本網站／應用程式刊登更新版本。閣下必須定期查閱於本網站／應用程式刊登的資訊，以確保您即時知悉任何有關的改動。如閣下於本免責聲明更新後仍繼續使用本網站／應用程式，即代表閣下同意接受更改後的本免責聲明的約束。

本免責聲明應受中華人民共和國香港特別行政區(「香港」)法律管限。閣下同意接受香港法院的專屬司法管轄權管轄。

本免責聲明的中英原文如有任何岐異，一切以英文原文為準。

更新日期為: 2023年1月6日

即時期貨	新股頻道 IPO	公司通告
活躍股票	創新高/低股票	公司派息
本地指數	人民幣雙櫃台股票	業績公佈時間表
國際指數	生物科技股	大行報告
中國主要指數	在港第二上市股票	公司業績新聞
指數成份股	沽空研究	公司活動搜尋
所有國企股	預託證券 ADR	經濟日誌
所有紅籌股	A+H+ADR	經濟數據庫
所有創業板股份	A+H	經濟數據圖表
行業分類表現	權益披露一覽表	環球利率總覽