中金发表报告指,建议当前谨慎追高保险板块个股,提防快速上涨後的潜在回调风险,同时建议关注後续各项政策落地情况,静待确定性更高的布局机会。该行调整多只内险股目标价,详见另表。
报告指,近期板块快速上涨过於依靠难以长期持续的股票收益预期。近期保险板块快速上涨,认为上涨逻辑已经过於依赖资产端的股票收益,这一逻辑有一定道理,但需要注意的是,股票投资收益在不同年份之间波动较大、不可简单用今年三季度以来的股票投资收益推演後续长期盈利表现,当前市场对於保险公司股票投资收益预期已经较高,认为短期再超预期空间可能较为有限。
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中金指,从今年4月以来持续看多寿险投资机会,最初的逻辑是市场高估了资产负债匹配程度较高的优质公司的利率风险,这些公司即便不考虑股票投资的增厚,核心盈利趋势有望长期稳中向上;当前中金认为优质寿险估值并未达到合理水平、仍有修复空间、未来股价或将波动向上,但由於近期情绪的快速释放或许需要较为谨慎地对待潜在波动,建议提防股票高收益预期炒作结束後的回调风险。(ha/da)
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