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美国劳动力市场仍具韧性，中国工业利润广泛改善
美国第一季GDP年化增长率由1.6%向下修正至1.3%，同时低於去年第四季的3.4%，主要原因是消费疲软所致。今年第一季的增幅是2022年上半年以来最底的，在2022年上半年的时候，美国GDP增长连续...
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美国劳动力市场仍具韧性，中国工业利润广泛改善
分析员 : 凯基亚洲投资策略部 (投资策略部, 凯基证券亚洲)
美国第一季GDP年化增长率由1.6%向下修正至1.3%，同时低於去年第四季的3.4%，主要原因是消费疲软所致。今年第一季的增幅是2022年上半年以来最底的，在2022年上半年的时候，美国GDP增长连续两季录得负数，当时市场忧虑美国经济出现技术性衰退。现时，市场普遍预估今年第二季GDP将反弹，但相信难以重回过去的亮眼表现。

第一季个人消费支出物价(PCE)指数的年化增长率由初值3.4%下修至3.3%，不含食品和能源的核心 PCE 物价指数亦由初值的3.7%下修至3.6%；消费支出放缓主因为新车和二手车等耐用品支出减少。第一季PCE数据修正幅度不大，投资者可留意4月份的PCE，执笔之时，市场预期4月份按年升2.7%，和3月份相同。

上周首次申请失业救济金人数由前值的21.6万人增升至21.9万人，高於预期的21.7万人；四周平均申请人数则上升至22.3万人，为去年9月以来最高，与过去历史数据相比仍为相当低的水平。连续申请失业救济金人数由前值的178.7万人微升至179.1万人，低於预期的179.6万人，显示劳动力市场仍具韧性。

中港市场方面，今周有两项经济数据公布，分别为(1)工业企业利润及(2)中国官方采购经理指数(PMI)，而整体上好坏参半的情况未有改变。

在工业企业利润方面，首4个月工业企业收入增长按年升2.6%，但在毛利率持续受压的环境下，企业减费推动利润率较年初逐步回升至5%，利润增速为4.3%，与前值一致。单月计，4月份工业企业利润增速逆转了3月份的负增速，转升4%。根据官方解释指41个工业大类中有75%录得利润增长，比例较前值升7.3个百分点，反映工业利润广泛有得到改善。

其中，制造业利润增长按年升8%，较前值微升0.1个百分点，但後续增长动力料较为不稳，主要由於最新的采购经理指数中，制造业PMI再次回落至收缩区间至49.5，低於市场预期及前值水平。当中新订单、新出口订单及在手订单均处於收缩区间，反映了目前市场需求不足或不稳的问题持续，後续收入增长受压。不过值得留意的是出厂价格经历过去7个月处收缩区间後，重新回到盛衰分界线之上，录50.4，或反映产品价格开始见底回稳，惟此需要持续观察。

另一方面，非制造业PMI虽然同样逊於市场，预期录51.1，但依然维持於扩张区间，及只较前值轻微下跌0.1，情况尚算可接受。而当中，服务业商务活动指数为50.5，前值为50.3，继续於盛衰分界线的边缘徘徊，但有改善。随着逐渐进入暑假，6月份的服务业PMI指数或会有进一步上升的可能性。

借此机会，与大家分享未来1-2个月的部署机会，於年初时有调查报告收集中国居民今年将会计划出游的时间点，结果得出暑假为最多居民选择出游的时间点。目前市场出游热潮仍未减温，於暑假或有望进一步释放需求，而截至今年的4月民航局数据显示国际航线客运量只恢复了2019年同期的80%左右，於暑假等旅游旺季期间，或为给予航空公司加开国际航线的良好契机，以满足市场的出游需求。假期将近，有意出游人士将会开始提早预定产品，以及相关平台将会陆续公布有关数据，届时料将可为有关股票股价提供支持或上升动力，因此投资者可留意旅游平台股或航空股，可借本次回调机会作部署。


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更新日期为: 2023年1月6日