花旗發表英國及香港銀行業報告表示,上周與分佈於澳洲、新加坡及香港的39名金融投資者舉行了會議。澳洲投資者似乎正逐步增加國際資產配置,初期主要聚焦於英國本土銀行。相對地,新加坡投資者已普遍持有相關倉位,並對意大利及西班牙銀行以及瑞銀表現出明顯興趣。然而,香港的會議焦點(毫不意外地)集中在滙控(00005.HK) +0.300 (+0.294%) 沽空 $3.81億; 比率 21.028% 、渣打(02888.HK) -1.100 (-0.751%) 沽空 $1.27千萬; 比率 17.459% 以及中銀香港(02388.HK) +0.280 (+0.766%) 沽空 $7.67千萬; 比率 19.481% ,其中近期提出的收購恒生銀行(00011.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.24千萬; 比率 15.116% 少數股東權益之交易成為主要討論話題。
對沖基金方面,香港對沖基金對滙控對恒生銀行提私有化持看淡態度,對沖基金指這筆交易「令人失望」。收購價被認為缺乏吸引力(以1.8倍市賬率收購一項股本回報率僅10%的業務),時機亦顯得奇怪(在可能進一步計提香港商業地產損失之前),預期協同效應極其有限,且將消除技術性回購支持(佔日均成交量的10%至20%),而最重要的是:這是否真的是資金的最佳用途?對沖基金投資者指出,選擇購入恒生股份而非滙控股份,即使能在恒生內部釋放資金,卻仍須支付溢價,部分香港對沖基金投資者可能因倉位而受損(根據該行與投資者的交流,共識性交易似乎是做多滙豐、做空恒生)。
相關內容《大行》滙控(00005.HK)投資評級及目標價(表)(更新)
花旗亦發現香港的長線投資者態度較為務實。一位投資者表示這筆交易「雖非最佳,但可以理解」。儘管投資者同樣認為收購價過高,但長線投資者也指出,此舉簡化了集團架構,消除恒生銀行內部的官僚程序,並展現管理層對香港市場的信心,這無疑是正面訊號(該行注意到,除辦公室商業地產外,本地投資者在該地區的情緒確實有所改善)。此外,盈利影響至多為中性,甚至可能略為正面,並存在一些收入協同效應。同時,目前估值仍被視為偏低。
該行表示,已將此交易及回購暫停因素納入模型,決定上調滙控目標價則由118.2港元上調至120.9港元,重申「買入」評級。(wl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-10-21 16:25。)
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