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新股表現慘烈之下伴隨本港首隻SPAC方式計劃上市新股

新股市場可謂哀鴻遍野，年初截至3月14日約兩個半月，共9隻股份上市，與去年同期有24隻實在今非昔比，數量銳減逾六成二；更值得留意是這9隻股份上市以來表現，最好的僅高上市價高一個價位，就是2月23日上市...

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新股表現慘烈之下伴隨本港首隻SPAC方式計劃上市新股

分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)

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樂普生物－Ｂ -0.130 (4.362%)

環龍控股 -0.010 (0.625%)

匯通達網絡 -0.060 (0.349%)

蔚來－ＳＷ -0.250 (0.708%)

金茂服務 -0.020 (0.810%)

永升服務 0.000 (0.000%)

創新奇智 +0.380 (5.672%)

新股市場可謂哀鴻遍野，年初截至3月14日約兩個半月，共9隻股份上市，與去年同期有24隻實在今非昔比，數量銳減逾六成二；更值得留意是這9隻股份上市以來表現，最好的僅高上市價高一個價位，就是2月23日上市的樂普生物─B (2157)，上市價為7.13元，周一 (3月14日) 收報7.14元。第二好的是1月11日上市的環龍控股 (2260)，現價與上市價相同，意味著餘下7隻都已破發。當中只有1隻以周一收市價計算，較上市價跌幅是單位數字，就是在2月18日上市的匯通達網路 (9878)，僅低5.81% (43.00 → 40.50元)。

金茂服務三日累跌逾五成
期內最新上市的兩隻股份，同於上周四 (3月10日) 上市的蔚來－SW (9866) 和金茂服務 (0816)，前者累跌21.44%；後者於周一大跌逾24.00%，上市三個交易日累跌52.95% (8.14 → 3.83元)。蔚來以介紹方式上市，股價表現跟隨在美上市的ADS價格走勢，市場再度憂慮在美上市的中概股「被退市」，股份遭抛售可以理解。不過金茂服務竟於三個交易日已較上市價低逾五成，不禁令人質疑穩定價格操作人是否稱職。除了金茂服務，周一跌逾兩成的物管股還有4隻，只有旭輝永升服務 (1995) 下挫24.47%，跌幅大於金茂服務的24.16%，其餘3隻跌幅均少於24.00%。

創新奇智今年暫表現最差
而上述4股，若以3月9日及3月14日收市價比較，累跌介乎21.79%至28.26%，而金茂服務卻較上市價低52.95%，表現大幅差於同業，證明上市價定位顯然嚴重偏高。本身招股價介乎7.52至8.14元，面對公開發售認購率1.20倍，僅屬勉強足額，卻以招股價上限8.14元上市，到底是否只顧在市場「抽水」，莫視以上市價入股的散戶及基石投資者的利益，大家應自行判斷。至於期內表現最差的新股，是1月27日上市的創新奇智 (2121)，上市約一個半月較上市價低63.88% (26.30 → 9.50元)；不過就過去三個交易日而言，累跌只有12.52% (10.86 → 9.50元)，所以近日漲跌的新股，非金茂服務莫屬。

僅供專業投資者認購交易
面對港股充斥著被狠抛的不理性地負面情緒，仍選擇在此時上市的公司管理層想必是對集資需求殷切，或許是「迫切」。對於在3月9日至3月14日中午招股的瑞爾集團 (6639) 當然有點「尷尬」，上周五 (3月11日) 開市前上述中概股的不利消息才出現，瑞爾集團經已招股兩天，絕對始料不及，但相信上市後「破發」也只屬時間問題。至於預算在3月18日上市的AQUILA ACQ-Z (7836)，招股文件在周一上午6時許才上載至港交所網站，是首家以特殊目的收購公司 (SPAC) 方式在港上市，雖然只限於專業投資者認購及上市後交易，每股作價為10.00港元。

散戶雖未能入場，但或許也想瞭解招股價定位是否合理，招股文件顯示每股B類股份未經審核備考有形資產虧損淨額為0.95港元，可理解為投資者以每股10.00元，買入每股0.95元的「負資產」。雖則每股負債0.95元是賬面數字；但如此數字到底公司能載盛多少價值實在「耐人尋味」，怎樣能看出每股價值超過10.00元恕難理解。或許專業投資者的眼光與散戶的想法確實不同，散戶難以參透箇中價值，惟有上市後看股價表現，才能知曉是春江水暖鴨先知，還是退潮之後方知誰在裸泳呢！

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日

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