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多元戰略定位穩中求進　李寧業績表現亮眼乘勢發圍

面對多變的全球宏觀經濟形勢，內地消費者信心波動，體育用品行業競爭激烈。專業且兼具時尚性並受國際認可的一流專業運動品牌——李寧 (2331) 於上周五 (3月28日) 公佈202...

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分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)

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面對多變的全球宏觀經濟形勢，內地消費者信心波動，體育用品行業競爭激烈。專業且兼具時尚性並受國際認可的一流專業運動品牌——李寧 (2331) 於上周五 (3月28日) 公佈2024財年全年業績，筆者留意集團去年整體以穩健經營基調為主，業績表現符合預期，各項指標穩中有進，經營現金流和存貨周轉參數相較同業更為健康，為未來發展奠定了堅實的基礎；預計今年將繼續蓄力發展。

核心跑鞋IP銷售突破1,060萬雙
集團從2000年至今一直為中國乒乓球隊設計奧運「龍服」，2025-2028年再度成為中國奧委會及中國體育代表團官方體育服裝合作夥伴，突顯其在內地體育專業用品界的核心地位。配合2024年的「以我為名」奧運行銷，線上線下協同，品牌競爭力和價值雙雙提升。去年集團六大核心品類 (籃球、跑步、健身、羽毛球、乒乓球及運動生活) 全渠道零售流水持平，其中跑步和健身兩大品類則分別增長25%和6%，迭代升級後的「超輕」、「赤兔」和「飛電」三大核心跑鞋IP於2024年銷售突破1,060萬雙，核心矩陣持續引領生意增長。此外，跑步品類簽約選手共奪得66個馬拉松及越野賽冠軍，將中國品牌跑鞋成績提速至「203」時代。

科技大會展示六大獨有創新科技
而在強化「單品牌、多品類、多渠道」策略執行下，配合以專業為聚焦的核心戰略定位，集團各項財務指標健康，毛利、經營現金流等持續優化。另外，集團加大投入科技創新研發，研發費用率持續增加，強化品牌科技驅動形象，夯實產品核心競爭力。去年研發投入增速 (9.4%) 大於收入增速 (3.9%)；去年5月舉行的「以我為名科技李寧」主題科技大會展示了六大獨有創新科技：碳核芯、最速曲線系統、超級弜、GCU、超䨻、極限䨻絲等；。並首次發佈三大創新成果：「絕影3」跑鞋、頂級競速跑鞋「龍雀」，以及防暴雨雙透納米科技。

2025至2028年再度成為國家官方體育服裝合作夥伴
科技大會獲資本市場積極肯定，可夯實品牌科技形象、激發消費者對品牌科技實力的關注，進一步強化品牌科技驅動力。此外，2025年初傳來佳音，在2025至2028年期間李寧品牌將繼續以官方體育服裝合作夥伴的身份服務中國奧會及中國體育代表團，今年業績有望借勢突破。李寧品牌將支持中國體育代表團征戰2026年米蘭-科爾蒂納丹佩佐冬奧會、2026年愛知‧名古屋亞運會，以及2028年洛杉磯奧運會等頂級賽事。

此等賽事為集團創造國際化商機之餘，充分體現了國家給予李寧品牌及其商務形象的充分信任。3月16日國家公佈多達30項重點任務的《提振消費專項行動方案》之中，提到「擴大文體旅遊消費」，支持各地增加優質運動項目和特色體育賽事供給，優化體育賽事審批流程；又於「強化投資對消費的支撐作用」表示中央預算內投資等加力支持文旅體育等領域項目建設；並在「完善消費配套保障措施」提出鼓勵各級工會將經費用於文化體育等消費領域。多措並舉突顯國家對體育發展的高度重視，為李寧今年業績突破帶來利好條件，配合派發全年股息每股人民幣58.48分，全年派息率提升至50%的高水平，投資價值亦值得看俏。

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日

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