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諾亞控股息高基本面佳攻守皆宜
香港股市今年開局顯著回暖,但近月在關稅陰霾下市場反覆,要持盈保泰,可以在高派息比率並持續盈利的企業中尋寶。主打財富管理的諾亞控股(6686)過去兩年派息率達100%,加上公司去年已經完成重組及轉型,現...
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諾亞控股息高基本面佳攻守皆宜
分析員 : 李慧芬 (研究部董事, 華贏東方 (亞洲) 控股有限公司)
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諾亞控股  +0.160 (1.070%) 
香港股市今年開局顯著回暖,但近月在關稅陰霾下市場反覆,要持盈保泰,可以在高派息比率並持續盈利的企業中尋寶。主打財富管理的諾亞控股(6686)過去兩年派息率達100%,加上公司去年已經完成重組及轉型,現價被嚴重低估,未來可望有息有升,中長線攻守皆宜。

派息「百分百」
即使2024年宏觀環境風高浪急,諾亞仍穩守盈利基本盤。公司2022至2023年收入分別為31.3億及33.2億元(人民幣,下同),淨利潤穩站9.77億與10億元水平。雖然去年因配合內地監管轉型而需撥備重組開支,令業績短暫回調,但管理層對股東絕不吝嗇——連續兩年豪派100%盈利作股息,去年更額外加碼派發每股0.879港元特別息,即使不計入特別股息分派,現價入場股息也有10%,持續盈利加上高派息,防禦能力強。

翻開資產負債表更見底氣:零銀行負債兼手握38億元現金,槓桿比率僅15%,財務穩健程度在同業中數一數二。每股資產淨值29.9港元,相比現價折讓近五成,相當吸引。

轉型輕裝上陣打開海外棋局
捱過2023年業務重整的陣痛期,諾亞今年正式輕裝上陣,海外擴張快馬加鞭。公司近期連環布局,先有ARK、Olive、Glory三大國際品牌,再設日本辦公室打穩陣腳,加拿大及東南亞市場亦開始試水溫,積極開拓海外華人財富管理的市場。

前線兵力同樣不容小覷,香港及新加坡的理財師團隊已擴軍至138人,計劃2025年衝上200人大關。這支「跨境特攻隊」不單為內地客資金出海,更重要是攻入海外本地華人市場,尤其在東南亞及北美這些高潛力地區。

資產端亦暗藏玄機,諾亞海外團隊近年將產品貨架大升級,2023至2024年銷售成績攀登國際三甲,加上美元資產管理規模(AUM)同諮詢資產(AUA)佔比節節上升,產品線愈趨國際化,海外收入貢獻長遠有望同內地市場平分秋色。

股份回購 價值浮現
睇好定睇淡,行動最誠實。諾亞管理層去年第四季公布5,000萬美元回購計劃,至今已買入124萬股ADS(佔股本1.88%),每股均價10.39美元。

值得注意的是,諾亞的股東中不乏著名機構投資者,如富達國際(Fidelity)、黑石(Blackrock)等,可見基金界也認可公司的價值。機構投資者的持續加持,加上公司的回購行動,進一步彰顯諾亞的投資吸引力。

防守有息收 進攻有動力
在外圍環境波動下,跌市守得住,升市跟得上才是王道,諾亞正具備難得的兩頭利刃。短期計有股息回報加回購支持,長線計海外佈局逐步收成,理財團隊擴充及美元資產佔比提升這兩大引擎,足夠帶旺未來增長。

諾亞的現價較資產淨值有五成折讓,究其原因之一是諾亞的流通量低,每天成交量長期處於低水平,投資者需注意。然而,隨著港股氣氛回暖,一旦「禾稈冚珍珠」的價值被發掘,當可看高一線。

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更新日期為: 2023年1月6日