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首程控股半年報強勁，股息率近8%兼享機器人產業紅利，邁向千億未來

首程控股（697）2025 年上半年業績亮眼，收入 7.31 億港元，同比增長 36%；歸母淨利潤 3.39 億港元，同比提升 30%，運營與資產融通業務分別增長 26% 和 69%，雙雙實現高增速。...

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首程控股半年報強勁，股息率近8%兼享機器人產業紅利，邁向千億未來

分析員 : 張智威 (聯席董事, 信誠證券有限公司)

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首程控股（697）2025 年上半年業績亮眼，收入 7.31 億港元，同比增長 36%；歸母淨利潤 3.39 億港元，同比提升 30%，運營與資產融通業務分別增長 26% 和 69%，雙雙實現高增速。經調整 EBITDA 達 5.87 億港元，同比增長 22%，展現出穩健的盈利能力與經營效率。

公司財務基礎同樣堅實，據公開路演資訊，公司現金儲備超過80億港元，為降低財務成本，公司已清償全部銀行貸款，有息負債率僅7.9%，連續三年獲 AAA 主體評級。在股東回報方面，2025 財年累計派息 11.59 億港元，股息率近8%，並年內回購逾 4,000 萬股，兼具「現金牛」與「成長股」的稀缺屬性。

業務戰略方面，公司以「資產運營+資產融通」為核心，通過「機器人+REITs」雙輪驅動，打造「資金–資本–資產」閉環生態：

在資產運營板塊：全國樞紐全覆蓋，停車+充電升級：加速向新能源服務轉型，迎合市場對綠色出行與充電基礎設施的需求；在數智化突破板塊：基於AI智慧客服（DeepSeek V3 & 通義千問）上線，人工客服工作量降低超50%，大幅提升運營效率與客戶體驗。

在REITs板塊：資產融通收入同比增長69%，退出成績亮眼，成功釋放資金回籠，顯示公司在資本運作方面的卓越能力；與中國人壽設立52.37億人民幣北京平准基金，並戰略投資多隻優質REITs（如南方潤澤、萬國資料中心REIT等），進一步擴大其在REITs市場的影響力。

在機器人產業板塊：投資宇樹科技、銀河通用等十餘家前沿企業，涵蓋機器人技術的多個細分領域；成都環貿ICD充電場站引入萬勳自動充電機器人，舉辦產業生態峰會並與50+企業簽約，推動機器人技術在實際場景中的應用；多家被投企業在世界機器人大會斬獲37枚獎牌（12金14銀11銅），並在“冰絲帶”外場打造公眾互動展區，強化品牌曝光與技術認可度。更值得留意的是，首程正在推動「機器人4S店」模式，首家實體店計劃於北京落地，將結合銷售、租賃、維修、展示等功能，被視為推動行業商業化的破局之舉。

值得注意的是，首程控股並未止步於整機與應用端的佈局。近日，公司投資設立「機器人先進材料產業公司」，專注於電子皮膚、腱繩、輕量化 PEEK 材料等上游關鍵領域。這一舉措不僅有助於提升被投企業的性能和競爭力，也進一步補齊產業鏈短板，完善以人形機器人為代表的全產業鏈生態。隨著材料技術的突破和產業化推進，公司在機器人產業鏈的整合能力將顯著增強，為未來大規模商業化落地打下更堅實的基礎。

同時，公司還於8月簽署與阿爾特汽車的戰略合作協議，雙方計劃在智能製造、汽車產線、機器人應用等領域展開深度合作。市場普遍認為，這將打通首程投資的機器人技術在新能源汽車產業鏈的落地場景，有望成為公司未來收入的重要增長點。這意味著首程在“機器人+汽車”融合賽道上，將有望形成繼REITs之後的第二個業務爆發點。

總結而言，首程控股上半年的業績表現卓越，財務數據強勁，戰略佈局清晰，業務創新不斷，展現出成為千億級企業的巨大潛力。公司通過“資產運營+資產融通”雙輪驅動，結合“機器人+REITs”戰略，不僅在現有業務中實現高效運營，更在未來賽道上佔據先機。隨著REITs市場的擴容、宇樹科技等被投企業IPO臨近、機器人4S店商業模式推進、以及阿爾特戰略合作帶來的產業落地，首程的「資產+科技」雙輪引擎將進一步釋放價值。隨著上游先進材料的佈局展開，首程的機器人版圖已從材料到整機、從場景到應用全面覆蓋，真正構築起全產業鏈優勢。對於尋求「高分紅+高成長」雙重邏輯的投資者而言，首程控股正是港股市場極為稀缺的優質標的。站在歷史的高度，首程的成長才剛剛起步；從未來的視角回望，2025年將是其邁向偉大企業的關鍵一年。對於投資者而言，首程控股無疑是一只兼具成長性與穩定性的優質標的，值得長期關注。

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更新日期為: 2023年1月6日

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