10月20日｜華源證券研報指出，海通發展前三季度實現歸母淨利潤2.53億元，同比增長-38.47%，其中2025Q3實現歸母淨利潤1.66億元，同比增長-1.49%。公司順應市場變化，在市場低位時通過購買二手船擴張船隊運力，於2025年上半年新增散貨船運力12艘。受公司船隊逆勢擴張和散運市場復甦影響，公司2025Q3歸母淨利潤環比大漲774%。散運基本面具有多重催化，景氣度有望持續提升：散運市場需求端多重利好因素支撐市場增長，一方面，美聯儲開啟降息通道，預計在降息後期刺激大宗和海運需求。中美港費衝突背景下，公司戰略價值凸顯：美國對中國船司和中國建造船舶加收港口服務費後，我國依規徵收涉美船舶“特別港務費”反制。在此背景下，海通發展等中國航運企業戰略價值凸顯，為業績穩健增長再添保障。鑑於2025Q3業績顯著改善、公司成長性與散運市場前景樂觀，上調至“買入”評級。
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