在一片AI泡沫質疑聲中，AI板塊又集體大漲。

12月22日，截至A股收市，三大指數全面上漲，其中代表成長科技賽道的創業板指數大漲2.23%。

板塊中，除了海南自貿區概念因“封關”重大利好刺激批量漲停外，芯片半導體、CPO、存儲、液冷等AI科技鏈多個細分環節概念顯著領漲。

其中光模塊龍頭新易盛一度漲超7%，股價再創歷史新高。新易盛股價從4月9日46.56元的最低價起算，今日盤中最高觸及466.66元的歷史高位，走出了強勢的十倍行情。同時新易盛等光模塊巨頭大漲也帶動了人工智能 ETF(159819)上漲2.30%，科創創業人工智能ETF易方達(159140)上漲2.21%。

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熱度不減

就在上週五，美股市場的一眾AI科技巨頭集體大漲，帶來納指重新走高。在其中，近期被受質疑的甲骨文、CoreWeave、Nebius等AI基建鏈代表分別大漲6.63%、222.64%和14.56%，顯著推動了整個AI算力產業鏈的股價飆升。

截至今日美股盤前，這些概念股依舊明顯上漲，反應投資者的信心未減。

甲骨文的大漲，原因消息稱將成為TikTok美國業務合資企業的主要投資者/雲託管方，美國用户數據與算法訓練託管於OCI，顯著提升其雲收入與AI基建份額，推動股價大幅反彈，收復前期失地。

還有受益於存儲芯片持續大幅漲價的美光科技由於此前發佈的財報與指引遠超市場預期，同時管理層明確AI高帶寬內存（HBM）等產品需求旺盛、訂單飽滿，徹底打消了近期市場對AI基建需求降温的疑慮，導致其繼12月18日大漲後，19日續漲7%並創歷史新高，也成為半導體/AI基建鏈的強催化劑。

更重磅的催化劑是，12月18日，美國能源部（DOE）聯手24家科技巨頭啟動“創世紀計劃”。

該計劃目標是要創建一個閉環的人工智能實驗平台，整合美國超級計算機和數據資產，生成科學基礎模型併為機器人實驗室提供動力。計劃集結了美國AI產業的“全棧力量”，覆蓋芯片、雲、大模型、數據治理等AI全棧，英偉達、微軟、谷歌、甲骨文、AMD、英特爾、Palantir等龍頭悉數在列。

美國這一科技界總動員的舉動，釋放出一個強烈的產業訊號——AI產業的發展已上升到美國國家戰略層面首要推動的計劃。

這足以證明，AI產業對於一國經濟的商業和戰略價值的重大份量，也更加篤定市場對於AI產業鏈的長期看好。

作為對標，今天國內A港股市場的AI跟隨上漲就是非常水到渠成的事情。

芯片製造鏈中，艾森股份、上海新陽、聯動科技、立昂微、創元科技、聖暉集成、亞翔集成等多隻相關概念股漲停或漲超10%。

銅纜高速鏈接和共同封裝光學（CPO）環節中，鼎通科技收漲20CM，凱格精機大漲17.14%，長芯博創、致尚科技、特發信息、環旭電子、亨通光電、長飛光纖、通宇通訊等多股強勢漲停。中際旭創、新易盛、勝宏科技、天孚通信等頭部巨頭雖然沒有漲停，但也走出了顯著上漲行情。

還有存儲芯片、PCB、光刻膠、液冷服務器等環節也出現了相繼大漲。

此次中美股市的AI板塊表現，既是又一次對AI泡沫論的集體反擊，也更加驗證了一個事實現象——在創新技術產業的爆發期，由於一直不會缺熱點利好題材事件催化，市場的熱度極難消退。

近幾年，AI產業鏈隨着重大政策發佈、算法突破、產品發佈、大客户訂單、政策落地、業績兌現等各種大事件的持續催化，一直維持極高的市場熱度和上漲趨勢。

目前國內外AI產業鏈還只是處於正在爆發的成長期，未來要走的敍事還有非常多，儘管在市場表現上可能會有估值泡沫，但並不能説明泡沫就會破裂。

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加速形成對標

我們不可否認的是，中美在AI技術領域除了明顯的技術代際差距外，在資本市場上，相關產業鏈能相互對標的企業在市值也有着無比巨大的差距。

比如AI算力芯片中，英偉達目前總市值4.4萬億美元，折合人民幣超30萬億元，國內作為對標的寒武紀市值也才0.54萬億，前者是後者的55倍；

芯片製造中，台積電市值1.5萬億美元，折人民幣超10萬億元，是A股中芯國際的十倍多；

AI大模型+搜索中，谷歌市值3.71萬億，折人民幣超26萬億元，是百度的80多倍；

即使是電商的亞馬遜對阿里、AI應用的微軟對騰訊等巨頭，都有至少近十倍的市值差距。

至於AI產業鏈配套如服務器、封裝、液冷等細分環節的相關概念股，美股公司比A股港股的相關公司的市值比甚至高達數十倍。

但另一個不可否認的事實是，如今中美不僅在AI技術上的差距在加快縮小，而且在商業市場上，中國同樣有着極為廣闊的市場潛力，即使是在當下，商業潛力的差距也明顯沒有市值上的差距那麼大。

這就意味着，相對美股AI產業鏈巨頭們的市值，中國的AI是有所低估的，至少不小環節是如此。

更何況，中國很多AI產業鏈配套的企業，也是美國AI巨頭們深度合作的供應鏈，他們不僅能享受到國內AI紅利爆發帶來的超級機遇，也能享受到國外科技巨頭們海量的資本開支所帶來的巨大增量紅利。

值得一提的是，今年以來，國內AI產業鏈在資本市場掀起持續熱浪，數據顯示，今年一級市場AI相關企業的融資事件超過700起，同比飆升36%，光三季度就融了370億，差不多是上半年的1.2倍，頭部10家公司就分走了超百億。

AI企業IPO更是瘋狂，全年51家AI相關公司上市，比去年多143%，佔新股總數近1/4；港股和科創板成了主陣地，AI芯片公司上市速度創下紀錄。

尤其最近的摩爾線程、沐曦股份上市首日分別飆升數倍，市值均突破3000億元，還有壁仞科技、天數智芯等國內AI新秀即將上市，成為市場關注焦點。

這些現象都在強烈説明，中國的AI產業鏈正在迎來極為迅猛的爆發期，加速形成一眾有希望能與美國AI科技巨頭們對標的完整的產業鏈集羣及優秀企業。

可以想象，在政策、資本和市場的共振下，這些優秀企業肯定大多數都能得到加速發展，逐漸縮小與國外巨頭們的差價。

而這一個過程，也是它們未來的估值能夠持續突破限制的價值釋放。

對於投資者來説，這就意味着確定的長線投資機會。

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回顧這一波全球AI浪潮，我們可以看到，雖然整個AI產業鏈的市場空間足夠廣闊，受益的環節足夠多，但反映在市場的估值增長上，是有明顯先後區分的。

除了那些擁有大模型、算力芯片等核心的巨頭外能一開始就顯著得到市場認可而大漲外，還有那些光模塊、封裝、液冷等作為AI算力的基礎設施的“賣鏟子”公司。一般來説，AI上游環節的訂單能先於終端應用1-2年爆發，財報數據直接反映，估值擴張有基本面支撐。

原因很簡單，AI大模型和下游應用想要真正落地，必須先要擴產建機房、買設備，去造更多芯片、數據中心等等。

這其中，一些有較高技術門檻的環節如先進封裝、高速光模塊等的龍頭公司，它們不僅本身技術有領先優勢，而且一旦進入大廠們的供應鏈，客户粘性就會很強且訂單穩定性高，進而能更快兌現業績，降低股價快速上漲導致的估值泡沫。

CPO“一哥”的中際旭創就很好印證了“高門檻技術+大廠供應鏈綁定=業績快兌現+估值泡沫被消化”的邏輯：它靠800G/1.6T/硅光/CPO的技術壁壘卡位英偉達、谷歌等巨頭，用長單與聯合研發基本鎖死了客户粘性，從巨頭手中不斷拿到了鉅額的訂單，從而推動業績和估值的高速增長。

2025 年前三季度，中際旭創營收50.05 億元（+44.43%），淨利潤71.32億元（+90.05%），毛利率40.74%，遠超行業平均。

雖然該公司在今年實現了超過4倍的市值增長，但大多數機構對於其未來預期仍表示樂觀。

而這類的“賣鏟子”優勢公司，還有很多很多。

比如今年來備受資金青睞的覆蓋AI全產業鏈的人工智能ETF(159819)，其成份股包括中際旭創、新易盛、寒武紀、中科曙光、瀾起科技等通信設備、芯片半導體、服務器等環節的核心龍頭。

今年資金也在借道ETF搶籌AI。其中，人工智能ETF(159819)年內資金流入額超57億元，最新規模220.21億元，居同類斷層第一，且為市場中唯一規模超200億的AI相關ETF，綜合費率0.2%，同類最低，是佈局人工智能產業鏈高流動性、低費率的核心工具。

數據顯示，人工智能ETF(159819)在今年內已經累計上漲65.93%，表現在多數ETF中領先。

另外，半導體設備作為算力芯片產業鏈中最核心且技術門檻極高的一環，板塊中已經跑出領先優勢的核心企業，肯定也是能率先受益。

比如半導體設備ETF易方達(159558)標的指數緊扣半導體兩大“卡脖子”主線——半導體設備（61.9%）+半導體材料（21.8%），被市場視作產業鏈“賣鏟子”的角色，成份股覆蓋光刻機、蝕刻機、薄膜沉積設備及硅片、光刻膠等關鍵環節龍頭企業，前十大成分股包括了中微公司、北方華創、拓荊科技、滬硅產業、長川科技等業內龍頭。

今年以來，半導體設備ETF易方達(159558)年內累計上漲55.39%，年內資金淨流入6.74億元，最新規模14.73億元，整體表現也較為不俗。

類似的還有科創創業人工智能ETF易方達(159140)，也可以一鍵打包人工智能核心上市公司，匯聚“雙創”核心A內力量，前十大成份股權重佔比超71%深度聚焦人工智能領域核心企業，覆蓋光模塊龍頭和國產A芯片龍頭，中際旭創佔比22.88%，新易盛佔比17.27%。

總的來説，展望2026年以及後續更長的未來，AI產業鏈都必然會是市場中具有很多巨大投資機會的人們賽道。

如果看好未來AI產業鏈的成長表現，不妨多關注相關的投資工具。