政策利好傳來，氫能源板塊感受到久違的暖意。

據智通財經APP瞭解，自2月15日以來，港股市場的氫能源概念股連續多個交易日錄得上漲，累計漲超10%。與此同時，相關個股也於期內持續走高，以京城機電股份（00187）為例，公司已連續五個交易日錄得上漲，於2月26日，公司股價盤中一度漲超11%，漲幅位居一眾氫能股之首，不過漲幅隨後收窄，公司股價最終收漲1.63%，報2.49港元。

其實，今年以來，京城機電股份在二級市場上的表現並不樂觀，單單1月份整月，公司股價就已累跌超15%。不過在2月5日創下1.99港元的年內低位後，公司股價便掉頭向上，截至目前已累漲超20%，但相較於3.72港元的年內高位仍有較大差距。

隨着交通部發布氫能新政，在政策利好的催化下，京城機電股份的估值回升之旅能否持續？

政策利好來襲，行業前景備受期待

據智通財經APP瞭解，近日，交通運輸部發布《關於國家電力投資集團有限公司開展重卡換電站建設組網與運營示範等交通強國建設試點工作的意見》（以下簡稱《意見》），原則同意在重卡換電站建設組網與運營示範、氫燃料電池研發與氫能交通運營平台應用、城市級綠能交通體系建設與應用等方面開展試點。

在試點內容方面，《意見》提出，開發新型車用水冷燃料電池電堆模塊系列化產品、百千瓦級大功率商用車燃料電池系統和氫能船舶使用的燃料電池系統，探索先進氫能技術在中重型牽引車、自卸車、船舶等領域的示範應用。打造多個氫能交通運營平台，投入各類氫能車輛進行市場化模式運營，摸索全套化運輸服務及平台商業模式。

對於預期成果，《意見》指出，到2026年，完成新型車用水冷燃料電池電堆模塊系列化產品的研發，開發百千瓦級大功率商用車燃料電池系統並實現示範應用。形成船用燃料電池發電系統，通過中國船級社認證標準測試並交付。完成1至3個氫能交通運營平台建設，依託平台持續推廣氫能車應用。

此外，據《氫能產業發展中長期規劃（2021—2035 年）》，“十四五”時期國內燃料電池車輛保有量將達到約5萬輛，同時部署建設一批加氫站，可再生能源制氫量每年達到10萬噸至20萬噸，實現二氧化碳減排每年100萬噸至200萬噸。到2050年，國內氫氣需求量將接近6000萬噸，實現二氧化碳減排約7億噸，氫能在我國終端能源體系中佔比超過10%，產業鏈年產值達到12萬億元，成為引領經濟發展的新增長極。

有分析指出，未來我國將會超常規發展低碳新能源，而氫能就是其中非常重要的領域。國家能源局能源節約和科技裝備司副司長邊廣琦此前曾指出，氫能的高品質能源特性決定了氫能將在未來能源革命中扮演極為重要的角色，需要我們從我國國情和能源綠色轉型的實際需要出發，堅持綠色低碳和經濟實用為方向，強化氫能與電能的互補融合，充分有效發揮氫能在清潔低碳、安全高效能源體系建設中的突出作用，穩步提升氫能在新型能源體系中的戰略定位。

而據中汽協公佈2023年12月氫燃料電池汽車產銷數據，國內氫燃料電池汽車當月產銷分別約為1300輛、1500輛，同比增長分別為98.8%、149.1%；2023年全年產銷分別約5600輛、5800輛，同比分別增長55.3%、72.0%。氫燃料電池汽車產銷創歷史新高，單月首次破千。

國研新經濟研究院創始院長朱克力表示，隨着廉價氫氣供應的增加和儲運成本的降低，燃料電池汽車的經濟性將進一步提高，有望在交通領域實現大規模應用。國金證券研報稱，伴隨各地政策細則出台與補貼落地，氫燃料電池汽車的產銷有望持續高增長，2024年氫能及燃料電池行業將進入放量提速期。中信證券也指出，展望2024年，政策效應有望不斷累加，FCEV和綠氫產業鏈發展均有望提速，產業預期料將得以修復。

不過也有機構認為，當前氫能領域還處於發展最早的階段，從關鍵零部件到系統、成套設備，再到下游示範應用，氫能行業亟需開闢新應用場景，未來發展前景還需要等應用場景真正跑通之後再做觀察。

華福證券強調，氫儲運作為氫能產業的重要環節，是氫能實現大規模商業化應用的關鍵因素，其核心技術、關鍵設備與材料環節有望受益。據GGII預測，到2025年國內車載儲氫系統市場規模為59億元(人民幣，下同)，2030年國內車載儲氫系統市場規模有望達到1028億元，2022年到2030年年複合增長率為58%。

基本面表現波動，股價升勢能持續多久？

在這樣的背景下，持續發展儲氫瓶業務的京城機電股份受到市場的關注。

智通財經APP瞭解到，京城機電股份是由北京市人民政府出資設立的大型裝備製造業公司，以數控機牀、印刷機械、氣瓶產業和發電設備為優先發展產業，主要產品包括鋼製無縫氣瓶、纏繞瓶、低温瓶和低温儲運裝備等，公司早在1993年就登陸港股市場。

近年來，京城機電股份的業績表現可謂波動。2018-2022年五年間，京城機電的收入分別為11.22億元、11.26億元、10.88億元、11.83億元及13.72億元，歸母淨利潤則為-0.94億元、-1.3億元、1.56億元、-0.23億元及0.18億元。值得一提的是，2022年公司實現扭虧為盈主要得益於期內完成實施購買北洋天青80%股權項目，使得公司將業務拓展至智能製造板塊，進而帶動公司盈利水平的提升。

而2023年公司再次陷入虧損。據智通財經APP瞭解，公司早前發佈盈警公告，預計2023年度虧損介乎4600萬元至5500萬元，相較上年度淨利潤1830萬元。公司表示，期內的預期虧損主要是因為出口業務貢獻下滑，同時公司加大了氫能儲運關鍵技術研發，研發投入大幅增加，以及計提信用減值損失增加較多。

值得注意的是，一直以來，氣體儲運都是京城機電股份的最主要業務板塊，以2022為例，氣體儲運產品為公司貢獻了近88%的營收。而針對氫能業務，公司於近兩年的財報中多次指出“將繼續加大氫能業務的發展力度，加強核心技術攻關，提高產品核心競爭力。

綜合來看，隨着氫能行業的政策利好陸續出爐，車載儲氫系統成為氫能車大規模商用重要突破口，以氫能業務作為未來重要發力方向的京城機電股份定將持續受益。

不過值得一提的是，從公開數據來看，現階段京城機電股份的儲氫瓶等氫能相關產品的銷售收入相比公司其他主營產品佔比較小，對公司業績貢獻度有限。與此同時，公司基本面表現也顯得頗為波動。長期來看，在氫能業務尚未成氣候的當下，公司的基本面或難以支撐其股價的持續增長。