富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) -2.500 (-2.672%) 沽空 $1.12億; 比率 22.893% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.450 (+2.382%) 沽空 $6.73百萬; 比率 4.594% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +0.360 (+1.034%) 沽空 $8.21百萬; 比率 2.697% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -5.500 (-0.899%) 沽空 $1.82億; 比率 5.162% 、紫金礦業(02899.HK) +0.920 (+2.771%) 沽空 $1.33億; 比率 16.846% 、農夫山泉(09633.HK) -0.160 (-0.332%) 沽空 $1.39千萬; 比率 17.579% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.630 (+3.479%) 沽空 $4.28千萬; 比率 11.277% 、藥明康德(02359.HK) -0.300 (-0.292%) 沽空 $1.21億; 比率 27.860% 、中國宏橋(01378.HK) +0.240 (+0.727%) 沽空 $1.14億; 比率 16.244% 、泡泡瑪特(09992.HK) -0.800 (-0.371%) 沽空 $5.82千萬; 比率 11.822% 、翰森製藥(03692.HK) +0.120 (+0.297%) 沽空 $1.52千萬; 比率 24.756% 、京東健康(06618.HK) -0.600 (-0.998%) 沽空 $2.32千萬; 比率 17.294% 、中國鋁業(02600.HK) +0.500 (+4.505%) 沽空 $3.85千萬; 比率 12.992% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.500 (-0.730%) 沽空 $3.16百萬; 比率 17.516% 、吉利汽車(00175.HK) -0.170 (-0.975%) 沽空 $3.30千萬; 比率 15.418% 、廣發証券(01776.HK) +0.220 (+1.305%) 沽空 $7.84百萬; 比率 26.390% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) -0.050 (-0.074%) 沽空 $2.11千萬; 比率 17.025% 、舜宇光學(02382.HK) +0.850 (+1.254%) 沽空 $4.88千萬; 比率 23.499% 、金風科技(02208.HK) +0.940 (+7.648%) 沽空 $1.88千萬; 比率 8.235% 、粵海投資(00270.HK) -0.160 (-2.105%) 沽空 $68.99萬; 比率 6.077% 、中國建材(03323.HK) -0.090 (-1.711%) 沽空 $68.89萬; 比率 2.777% 及美圖公司(01357.HK) -0.020 (-0.267%) 沽空 $1.70千萬; 比率 20.877% 。3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.030 (+0.482%) 沽空 $4.33千萬; 比率 10.176% 、建行(00939.HK) +0.010 (+0.126%) 沽空 $2.60億; 比率 35.645% 、中移動(00941.HK) -0.300 (-0.345%) 沽空 $1.92千萬; 比率 6.705% 、中國平安(02318.HK) +2.700 (+4.766%) 沽空 $3.90億; 比率 23.818% 、中海油(00883.HK) +0.160 (+0.731%) 沽空 $2.91千萬; 比率 6.879% 、美的(00300.HK) +0.300 (+0.330%) 沽空 $1.50千萬; 比率 14.372% 、人保(01339.HK) +0.120 (+1.770%) 沽空 $5.23百萬; 比率 7.334% 、海爾智家(06690.HK) -0.180 (-0.659%) 沽空 $2.51千萬; 比率 22.561% 中信建投証券(06066.HK) +0.040 (+0.329%) 沽空 $8.62百萬; 比率 28.420% 、吉利(00175.HK) -0.170 (-0.975%) 沽空 $3.30千萬; 比率 15.418% 、萬洲(00288.HK) +0.020 (+0.239%) 沽空 $6.63百萬; 比率 13.639% 、潤啤(00291.HK) +0.060 (+0.220%) 沽空 $5.83百萬; 比率 9.300% 、旺旺(00151.HK) +0.140 (+2.887%) 沽空 $2.38千萬; 比率 41.454% 、粵投(00270.HK) -0.160 (-2.105%) 沽空 $68.99萬; 比率 6.077% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.040 (-0.526%) 沽空 $60.57萬; 比率 8.464% 、敏實(00425.HK) -0.020 (-0.059%) 沽空 $7.92百萬; 比率 19.038% 、雅迪(01585.HK) -0.050 (-0.408%) 沽空 $7.24百萬; 比率 15.844% 、統一(00220.HK) -0.010 (-0.120%) 沽空 $33.23萬; 比率 2.853% 、中石化煉化工程(02386.HK) -0.020 (-0.263%) 沽空 $41.61萬; 比率 5.226% 、恆安(01044.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.67百萬; 比率 17.501% 、三一國際(00631.HK) +0.200 (+2.632%) 沽空 $50.23萬; 比率 3.188% 及廣深鐵路(00525.HK) -0.020 (-0.889%) 沽空 $53.81萬; 比率 28.898% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -0.720 (-0.333%) 、北方華創(002371.SZ) +5.680 (+1.263%) 、匯川技術(300124.SZ) +0.170 (+0.234%) 、伊利集團(600887.SH) +0.080 (+0.276%) 、國電南瑞(600406.SH) +0.240 (+1.071%) 及中微半導體(688012.SH) +3.720 (+1.375%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -5.500 (-0.899%) 沽空 $1.82億; 比率 5.162% 、洛鉬(03993.HK) +0.630 (+3.479%) 沽空 $4.28千萬; 比率 11.277% 、藥明康德(02359.HK) -0.300 (-0.292%) 沽空 $1.21億; 比率 27.860% 、中國宏橋(01378.HK) +0.240 (+0.727%) 沽空 $1.14億; 比率 16.244% 、泡泡瑪特(09992.HK) -0.800 (-0.371%) 沽空 $5.82千萬; 比率 11.822% 、翰森製藥(03692.HK) +0.120 (+0.297%) 沽空 $1.52千萬; 比率 24.756% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.500 (-0.730%) 沽空 $3.16百萬; 比率 17.516% 、吉利汽車(00175.HK) -0.170 (-0.975%) 沽空 $3.30千萬; 比率 15.418% 、中生製藥(01177.HK) -0.050 (-0.727%) 沽空 $2.69千萬; 比率 18.474% 、老鋪黃金(06181.HK) -9.000 (-1.321%) 沽空 $2.69千萬; 比率 22.756% 、藥明合聯(02268.HK) -0.050 (-0.074%) 沽空 $2.11千萬; 比率 17.025% 、舜宇光學(02382.HK) +0.850 (+1.254%) 沽空 $4.88千萬; 比率 23.499% 、康師傅(00322.HK) -0.060 (-0.498%) 沽空 $2.94百萬; 比率 15.676% 及美圖(01357.HK) -0.020 (-0.267%) 沽空 $1.70千萬; 比率 20.877% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-05 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)