富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) -2.050 (-2.425%) 沽空 $4.01千萬; 比率 5.790% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.840 (+3.681%) 沽空 $1.52千萬; 比率 2.420% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +3.200 (+4.255%) 沽空 $5.42千萬; 比率 3.083% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) +1.000 (+0.161%) 沽空 $7.89億; 比率 5.535% 、紫金礦業(02899.HK) +1.380 (+3.083%) 沽空 $9.29億; 比率 14.975% 、農夫山泉(09633.HK) -0.420 (-0.837%) 沽空 $4.70千萬; 比率 15.469% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.140 (+0.580%) 沽空 $3.43億; 比率 16.064% 、藥明康德(02359.HK) +2.000 (+1.761%) 沽空 $2.89億; 比率 25.548% 、中國宏橋(01378.HK) -0.400 (-0.995%) 沽空 $3.42億; 比率 14.706% 、泡泡瑪特(09992.HK) -0.200 (-0.086%) 沽空 $8.80億; 比率 29.431% 、翰森製藥(03692.HK) -0.560 (-1.434%) 沽空 $2.69千萬; 比率 11.186% 、京東健康(06618.HK) -2.100 (-3.211%) 沽空 $8.01千萬; 比率 15.172% 、中國鋁業(02600.HK) -0.030 (-0.199%) 沽空 $1.88億; 比率 11.669% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.300 (-1.932%) 沽空 $4.70百萬; 比率 3.716% 、吉利汽車(00175.HK) +0.060 (+0.358%) 沽空 $1.11億; 比率 18.227% 、廣發証券(01776.HK) +0.290 (+1.557%) 沽空 $2.82千萬; 比率 12.787% 、中金公司(03908.HK) +0.380 (+1.782%) 沽空 $1.38千萬; 比率 3.556% 、藥明合聯(02268.HK) -0.950 (-1.453%) 沽空 $2.00千萬; 比率 9.213% 、舜宇光學(02382.HK) -0.900 (-1.411%) 沽空 $1.04億; 比率 20.064% 、金風科技(02208.HK) -0.390 (-2.503%) 沽空 $3.88千萬; 比率 7.352% 、粵海投資(00270.HK) +0.320 (+4.488%) 沽空 $6.05百萬; 比率 2.497% 、中國建材(03323.HK) +0.170 (+3.020%) 沽空 $2.93千萬; 比率 10.491% 及美圖公司(01357.HK) -0.020 (-0.247%) 沽空 $7.81千萬; 比率 18.720% 。3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.050 (+0.759%) 沽空 $2.60億; 比率 11.697% 、建行(00939.HK) +0.130 (+1.619%) 沽空 $3.57億; 比率 9.697% 、中移動(00941.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.94千萬; 比率 2.779% 、中國平安(02318.HK) +2.350 (+3.312%) 沽空 $18.80億; 比率 30.438% 、中海油(00883.HK) +0.320 (+1.298%) 沽空 $2.16億; 比率 4.217% 、美的(00300.HK) +1.950 (+2.313%) 沽空 $2.76千萬; 比率 6.788% 、人保(01339.HK) +0.110 (+1.625%) 沽空 $2.91千萬; 比率 8.680% 、海爾智家(06690.HK) +0.540 (+2.104%) 沽空 $6.37千萬; 比率 17.975% 中信建投証券(06066.HK) +0.190 (+1.501%) 沽空 $78.18萬; 比率 0.825% 、吉利(00175.HK) +0.060 (+0.358%) 沽空 $1.11億; 比率 18.227% 、萬洲(00288.HK) +0.190 (+2.072%) 沽空 $6.07千萬; 比率 19.903% 、潤啤(00291.HK) +0.880 (+3.400%) 沽空 $5.32千萬; 比率 6.560% 、旺旺(00151.HK) +0.050 (+1.062%) 沽空 $5.81百萬; 比率 26.258% 、粵投(00270.HK) +0.320 (+4.488%) 沽空 $6.05百萬; 比率 2.497% 、浙江滬杭甬(00576.HK) +0.170 (+2.378%) 沽空 $1.01千萬; 比率 16.304% 、敏實(00425.HK) +0.260 (+0.705%) 沽空 $3.89千萬; 比率 16.776% 、雅迪(01585.HK) +0.030 (+0.267%) 沽空 $6.35百萬; 比率 5.082% 、統一(00220.HK) +0.150 (+1.928%) 沽空 $5.57百萬; 比率 16.225% 、中石化煉化工程(02386.HK) +0.140 (+1.915%) 沽空 $5.74百萬; 比率 10.426% 、恆安(01044.HK) +0.460 (+1.675%) 沽空 $1.88千萬; 比率 24.414% 、三一國際(00631.HK) -0.800 (-6.202%) 沽空 $1.74千萬; 比率 4.800% 及廣深鐵路(00525.HK) -0.010 (-0.444%) 沽空 $42.50萬; 比率 4.616% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -6.930 (-2.584%) 、北方華創(002371.SZ) -26.630 (-5.305%) 、匯川技術(300124.SZ) -0.540 (-0.707%) 、伊利集團(600887.SH) +0.690 (+2.640%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.390 (-1.529%) 及中微半導體(688012.SH) -21.190 (-5.749%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) +1.000 (+0.161%) 沽空 $7.89億; 比率 5.535% 、洛鉬(03993.HK) +0.140 (+0.580%) 沽空 $3.43億; 比率 16.064% 、藥明康德(02359.HK) +2.000 (+1.761%) 沽空 $2.89億; 比率 25.548% 、中國宏橋(01378.HK) -0.400 (-0.995%) 沽空 $3.42億; 比率 14.706% 、泡泡瑪特(09992.HK) -0.200 (-0.086%) 沽空 $8.80億; 比率 29.431% 、翰森製藥(03692.HK) -0.560 (-1.434%) 沽空 $2.69千萬; 比率 11.186% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.300 (-1.932%) 沽空 $4.70百萬; 比率 3.716% 、吉利汽車(00175.HK) +0.060 (+0.358%) 沽空 $1.11億; 比率 18.227% 、中生製藥(01177.HK) +0.040 (+0.586%) 沽空 $9.34千萬; 比率 21.286% 、老鋪黃金(06181.HK) -38.000 (-4.603%) 沽空 $2.15億; 比率 14.091% 、藥明合聯(02268.HK) -0.950 (-1.453%) 沽空 $2.00千萬; 比率 9.213% 、舜宇光學(02382.HK) -0.900 (-1.411%) 沽空 $1.04億; 比率 20.064% 、康師傅(00322.HK) +0.150 (+1.261%) 沽空 $1.37千萬; 比率 12.943% 及美圖(01357.HK) -0.020 (-0.247%) 沽空 $7.81千萬; 比率 18.720% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-29 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)